Details

Category: บทความการเงิน

Created: Tuesday, 22 March 2016 18:07

Hits: 3289

ฟิทช์ : ธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ไทยยังคงมีการแข่งขันรุนแรงแม้ไม่มี JasMobile เข้ามาเป็นผู้ประกอบการรายใหม่
    ฟิทช์ เรทติ้งส์-กรุงเทพฯ- 22 มีนาคม 2559: ฟิทช์กล่าวว่าการที่บริษัท แจส โมบาย บรอดแบนด์ จำกัด หรือ JasMobile ไม่สามารถเข้ามาเป็นผู้ประกอบการโทรศัพท์เคลื่อนที่รายที่สี่ของไทย ไม่น่าจะทำให้การแข่งขันในอุตสาหกรรมลดลงอย่างมากในปี 2559 ผู้ประกอบการรายเดิมสามรายใหญ่ น่าจะยังคงใช้กลยุทธ์ในการแข่งขันที่รุนแรง เพื่อเพิ่มหรือปกป้องส่วนแบ่งทางการตลาดของตัวเอง
    ฟิทช์ ยังคงมีมุมมองในแง่ลบต่ออุตสาหกรรมโทรคมนาคมไทยในปี 2559 เนื่องจากฟิทช์คาดว่าฐานะการเงินของผู้ประกอบการจะอ่อนแอลง จากการแข่งขันที่สูงขึ้น อัตราการเติบโตของรายได้ที่อยู่ในระดับต่ำ และเงินลงทุนที่สูงขึ้นสำหรับการขยายเครือข่ายและลงทุนในคลื่นความถี่
อุตสาหกรรมโทรศัพท์เคลื่อนที่ของไทยจะยังคงเป็นตลาดที่มีผู้ประกอบการสามรายหลักในช่วงสองถึงสามปีข้างหน้า หลังจากที่ JasMobile ไม่สามารถนำเงินงวดแรกและหนังสือค้ำประกันจากธนาคาร มายื่นเพื่อขอออกใบอนุญาตสำหรับคลื่นความถี่ 900MHz ก่อนกำหนดเวลาในวันที่ 21 มีนาคม 2559
     ฟิทช์ คาดว่าการแข่งขันในอุตสาหกรรมโทรศัพท์เคลื่อนที่ของไทยในปี 2559 จะมีความรุนแรงขึ้น เนื่องจากผู้ประกอบการจะแข่งขันด้านราคาค่าใช้บริการและส่วนลดค่าเครื่องที่มากขึ้น ธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ของบริษัท ทรู คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ True Mobile ซึ่งเป็นผู้ประกอบการรายใหญ่อันดับที่สามมีฐานนะการเงินและสถานะทางการตลาดที่ดีขึ้น และมีเป้าหมายจะเพิ่มส่วนแบ่งทางการตลาด ในขณะที่ผู้ประกอบการรายใหญ่อีกสองราย ซึ่งได้แก่บริษัท แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส จำกัด (มหาชน) หรือ AIS (BBB+/AA+(tha)/Stable) และ บริษัท โทเทิ่ล แอ็คเซ็ส คอมมูนิเคชัน จำกัด (มหาชน) หรือ DTAC (BBB/AA(tha)/Stable) มีเป้าหมายที่จะรักษาส่วนแบ่งทางการตลาดของตัวเองเอาไว้
     การคาดการณ์ของ AIS และ DTAC ซึ่งมีส่วนแบ่งจากรายได้รวมประมาณ 80% ของทั้งอุตสาหกรรม ต่อฐานะทางการเงินที่อาจปรับตัวแย่ลง แสดงให้เห็นว่าธุรกิจโทรศัพท์เคลื่อนที่ยังคงเผชิญกับความท้าทาย โดย AIS ได้ปรับลดประมาณการณ์อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย ต่อรายได้ (EBITDA Margin) ในปี 2559 เพื่อสะท้อนถึงจากค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นครั้งเดียวจากการที่ AIS ต้องหยุดการให้บริการเครือข่าย 2G บนคลื่นความถี่ 900MHz เนื่องจากบริษัทไม่สามารถชนะการประมูลคลื่นความถี่ 900MHz ในเดือนธันวาคม 2558 ที่ผ่านมาได้ โดย AIS ต้องเสนอส่วนลดค่าเครื่องโทรศัพท์ เพื่อจูงใจให้ผู้ใช้บริการที่ยังใช้โทรศัพท์ 2G ย้ายไปใช้บริการเครือข่าย 3G ก่อนที่จะหยุดการให้บริการเครือข่าย 2G ซึ่งน่าจะเกิดขึ้นในวันที่ 14 เมษายน 2559 บริษัทคาดว่า EBITDA Margin จะปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ระดับ 37%-38% ในปี 2559 จาก 45.6% ในปี 2558 ในขณะที่ DTAC คาดว่า EBITDA Margin จะปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 27%-30% ในปี 2559 เมื่อเทียบกับ 31.8% ในปี 2558 เพื่อสะท้อนถึงกิจกรรมทางการตลาดที่เพิ่มขึ้น โดยบริษัทมีเป้าหมายในการแย่งชิงส่วนแบ่งทางการตลาดของบริษัทกลับคืนมา
ฟิทช์ยังคงคาดว่าผู้ประกอบการรายใหญ่สามรายเดิมจะยังคงมีการลงทุนเพิ่มขึ้นในการขยายเครือข่าย 3G และ 4G ในปีนี้ โดยมีการลงทุน (ไม่รวมค่าคลื่นความถี่) รวมกันประมาณ 8.0 หมื่นล้านบาท (2558: 6.5 หมื่นล้านบาท, 2555-2557: 2.7-6.1 หมื่นล้านบาท) มีความเป็นไปได้ที่จะมีการนำคลื่นความถี่ 900MHz ออกมาประมูลอีกครั้งซึ่งอาจทำให้การลงทุนของอุตสาหรรมเพิ่มขึ้นอีกในช่วงสองถึงสามปีข้างหน้า ดังนั้นกระแสเงินสดสุทธิ (Free Cash Flow) ของผู้ประกอบการส่วนใหญ่น่าจะติดลบ และอัตราส่วนหนี้สินต่อกระแสเงินสดจากการดำนินงาน (Financial Leverage) น่าจะปรับตัวเพิ่มขึ้นในช่วงสองปีข้างหน้า
   อย่างไรก็ตาม แนวโน้มอันดับเครดิตของ AIS และ DTAC ยังคงมีเสถียรภาพ สะท้อนถึงมุมมองของฟิทช์ว่าสถานะทางการตลาดของผู้ประกอบการทั้งสองรายจะยังคงแข็งแกร่งในช่วงสองถึงสามปีข้างหน้า และบริษัทมีความสามารถในการรองรับความเสี่ยงข้างต้นได้ อย่างไรก็ตามความแข็งแกร่งทางการเงินของ AIS และ DTAC น่าจะปรับตัวลดลงในช่วงสองปีข้างหน้า ทำให้ความสามารถในการรองรับหนี้สินเพิ่มเติมโดยไม่กระทบต่ออันดับเครดิตปัจจุบันของบริษัท ปรับตัวลดลง

ติดต่อ
โอบบุญ ถิรจิต
Director
+662 108 0159
บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด
ชั้น 17, อาคารปาร์คเวนเชอร์, เลขที่ 57 ถนนวิทยุ, แขวงลุมพินี, เขตปทุมวัน
กรุงเทพฯ 10330

ณิชยา สีมานนทปริญญา
Associate Director
+662 108 0161
ข้อมูลเพิ่มเติมหาได้ที่ www.fitchratings.com
      การใช้อันดับเครดิตที่จัดทำโดยฟิทช์เรทติ้งส์มีข้อจำกัดและขอบเขตการใช้ ซึ่งข้อจำกัดและขอบเขตของการใช้อันดับเครดิตดังกล่าวสามารถหาได้จาก HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS นอกจากนี้คำจำกัดความของอันดับเครดิตและการใช้อันดับเครดิตของ ฟิทช์ เรทติ้งส์ สามารถหาได้จาก www.fitchratings.com อันดับเครดิตที่ประกาศ หลักเกณฑ์และวิธีการจัดอันดับเครดิต ได้แสดงไว้ในเว็บไซต์ดังกล่าวตลอดเวลา หลักจรรยาบรรณ การรักษาข้อมูลภายใน ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น แนวทางการเปิดเผยข้อมูลระหว่างบริษัทในเครือ กฎข้อบังคับรวมทั้งนโยบายและกระบวนการที่เกี่ยวข้องอื่นๆของฟิทช์ ได้แสดงไว้ในส่วน ‘หลักจรรยาบรรณ’ ในเว็บไซต์ดังกล่าวเช่นกัน ฟิทช์อาจจะมีการให้บริการจัดอันดับอื่น ๆ ที่ได้รับอนุญาตให้แก่บริษัทที่ฟิทช์จัดอันดับเครดิตอยู่หรือบริษัทที่เกี่ยวข้องกับบริษัทที่ฟิทช์จัดอันดับเครดิตอยู่ ซึ่งรายละเอียดสำหรับการให้บริการจัดอันดับอื่น ๆ ดังกล่าวโดยนักวิเคราะห์หลัก (Lead Analyst) ที่อยู่ในหน่วยงานของฟิทช์ที่จดทะเบียนในสหภาพยุโรป ได้แสดงไว้ที่หน้าแรกของบริษัทนั้น ๆ ในเว็ปไซต์ของฟิทช์ เรทติ้งส์ www.fitchratings.com

Fitch: Thai Telco Competition to Intensify Despite JasMobile’s Non-Entry
     Fitch Ratings, Bangkok, 22 March 2016: Jas Mobile Broadband Company Limited’s (JasMobile) failure to become the fourth operator in the Thai mobile telecommunications market is unlikely to significantly reduce industry competition in 2016, Fitch Ratings says. The three incumbent mobile operators will continue to compete aggressively to increase or defend their market shares.
     Fitch maintains a negative outlook on the Thai telecom industry for 2016 because we expect the credit metrics of most telcos to deteriorate from tougher competition, slow revenue growth and larger capex for network investment and spectrum payments.
    The Thai mobile telecom sector will continue with three companies dominating the market in the medium term, after JasMobile failed to submit the first instalment payment and bank guarantee to secure the licence for 900MHz spectrum before the 21 March 2016 deadline.
    Fitch expects the competition in the Thai mobile market to intensify in 2016 as operators compete more aggressively on price and handset subsidies. True Corporation Public Company Limited’s mobile business (True Mobile), the third-largest operator by service revenue, has strengthened its financial and market positions and aims to gain market share. The other two operators – Advanced Info Service Public Company Limited (AIS; BBB+/AA+(tha)/Stable) and Total Access Communication Public Company Limited (DTAC; BBB/AA(tha)/Stable) - are determined to defend their market shares.
     Guidance for weaker financial metrics from AIS and DTAC, which account for around 80% of revenue market share, highlights the challenges facing the industry. AIS has revised down its EBITDA margin guidance for 2016 to reflect the one-off expenses relating to the shutdown of its 2G, 900MHz network. The company needs to offer handset subsidies to its 2G customers to encourage them to move to the 3G network before the 2G network shuts on 14 April 2016. AIS now expects EBITDA margin to drop to 37%-38% in 2016 from 45.6% in 2015. DTAC expects its EBITDA margin to decrease to 27%-30% in 2016 compared with 31.8% in 2015, to reflect the more aggressive marketing activities as the company aims to regain market share.
      Fitch still expects the three incumbents to invest to expand capacity on the 3G and 4G networks this year, with industry capex (excluding spectrum payments) to increase to around THB80bn in 2016 (2015: THB65.4bn, 2012-2014: THB27bn-61bn/year). The potential re-auction of the 900MHz spectrum could drive capex in the medium term. As a result, most telcos’ free cash flows are likely to be negative, and their financial leverage will increase over the next two years.
Nevertheless, the rating Outlooks of AIS and DTAC remain Stable, reflecting Fitch’s expectation that their market position should remain strong in the medium term and they still have sufficient buffers to mitigate these downside risks. However, their credit metrics are likely to deteriorate over the next two years, which will reduce their rating headrooms.

Contact:
Obboon Thirachit
Director
+66 2 108 0159
Fitch Ratings (Thailand) Limited
Level 17, Park Ventures,
57 Wireless Road, Lumpini, Patumwan,
Bangkok 10330

Nichaya Seamanontaprinya
Associate Director
+66 2 108 0161
Additional information is available on www.fitchratings.com
      ALL FITCH CREDIT RATINGS ARE SUBJECT TO CERTAIN LIMITATIONS AND DISCLAIMERS. PLEASE READ THESE LIMITATIONS AND DISCLAIMERS BY FOLLOWING THIS LINK: HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. IN ADDITION, RATING DEFINITIONS AND THE TERMS OF USE OF SUCH RATINGS ARE AVAILABLE ON THE AGENCY'S PUBLIC WEBSITE 'WWW.FITCHRATINGS.COM'. PUBLISHED RATINGS, CRITERIA AND METHODOLOGIES ARE AVAILABLE FROM THIS SITE AT ALL TIMES. FITCH'S CODE OF CONDUCT, CONFIDENTIALITY, CONFLICTS OF INTEREST, AFFILIATE FIREWALL, COMPLIANCE AND OTHER RELEVANT POLICIES AND PROCEDURES ARE ALSO AVAILABLE FROM THE 'CODE OF CONDUCT' SECTION OF THIS SITE. FITCH MAY HAVE PROVIDED ANOTHER PERMISSIBLE SERVICE TO THE RATED ENTITY OR ITS RELATED THIRD PARTIES. DETAILS OF THIS SERVICE FOR RATINGS FOR WHICH THE LEAD ANALYST IS BASED IN AN EU-REGISTERED ENTITY CAN BE FOUND ON THE ENTITY SUMMARY PAGE FOR THIS ISSUER ON THE FITCH WEBSITE.