MARKET  TALK

กลยุทธ์การลงทุน

Downside ของ    คาดการณ์ GDP Growth โลกลดลงตามคาด และเริ่มเห็นการปรับเพิ่มประมาณการ ขณะที่ทิศทางอัตราดอกเบี้ยยังจะต่ำต่อเนื่องในช่วง 1-2 ปีข้างหน้า ส่วนมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจรอบนี้ ดีต่อภาพรวมแต่มีน้ำหนักต่อบริษัทจดทะเบียนไม่มาก ปรับพอร์ตโดย ลดน้ำหนัก CRC และ BEM แล้วนำเงินเข้าลงทุนใน PTT หุ้น Top Pick เลือก PTT และ STGT

SET Index น่าจะพยายามทดสอบ 1300 จุด แต่คงผ่านยาก

Fed คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายน่าจะทรงตัวระดับต่ำอย่างน้อยไปจนถึงปี 2023ขณะที่การคาดการณ์เรื่อง GDP โดยภาพรวมของทั่วโลกพบว่า Downside จำกัดลงชัดเจนและกลับเริ่มเห็นการปรับเพิ่มประมาณการในหลายสำนัก สำหรับในประเทศ ศบศ. เห็นชอบอัดฉีดเม็ดเงิน 5.1 หมื่นล้านเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจผ่าน 2 ช่องทาง คือ 1) เพิ่มเงินให้ผู้ถือบัตรสวัสดิการแห่งรัฐ 14 ล้านคน 500 บาท/เดือน เป็นระยะเวลา 3 เดือน ใช้เงินรวม 2.1 หมื่นล้านบาท และ 2) โครงการคนละครึ่ง ให้สิทธิแก่ประชาชนที่อายุเกิน 18 ปีขึ้นไป จำนวน 10 ล้านคน โดยจัดสรรวงเงินให้ 3000 บาท เบิกจ่ายได้วันละ 100 บาท ใช้งบประมาณรวม 3 หมื่นล้านบาท อีกส่วนหนึ่งเป็นมาตรการกระตุ้นอสังหาฯ โดยเปิดโอกาสให้ต่างชาติสามารถซื้อ คอนโดมิเนียม หรือ กองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ได้ ภายใต้ข้อกำหนดห้ามจำหน่าย โอนฯ หรือ จำนอง ในช่วงระยะเวลา 5 ปี เชื่อว่าจะช่วยระบายสต๊อกคอนโดฯ ในส่วนที่เป็น Freehold ได้ดีขึ้น คาด SET Index น่าจะพยายามขึ้นไปทดสอบบริเวณ 1300 จุด แต่ยังไม่ผ่านได้ง่ายๆ พอร์ตการลงทุนให้ ลดน้ำหนัก CRC และ BEM ลงอย่างละ 5% แล้วเข้าลงทุนใน PTT หุ้น Top Pick เลือก PTT และ STGT

GDP และอัตราดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐ

 

ที่มา: Bloomberg

Downside สำหรับประมาณการ GDP Growth ลดลงชัดเจน

ดังที่ ASPS เคยนำเสนอใน Invest+ ฉบับเดือน ก.ย. 2563  เศรษฐกิจโลกมีแนวโน้มผ่านจุดต่ำสุด (Bottom out) ไปแล้วในงวด 2Q63 ล่าสุดเห็นสัญญาณชัดเจนมากขึ้น Downside สำหรับประมาณการ GDP Growth โลกลดลง  เพราะเห็นตั้งแต่ต้นเดือน ก.ย. คือ สำนักเศรษฐกิจและธนาคารกลางสำคัญๆทั่วโลกเริ่มทยอยปรับเพิ่มประมาณการ (Revise Up) GDP ปี 2563 กันอย่างต่อเนื่อง (ดังตาราง)  ถือเป็นสัญญาณบวกต่อตลาดหุ้นทั่วโลก

เดือน ก.ย.63 สำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจ และธนาคารกลางปรับเพิ่มประมาณการ GDP

 

ที่มา: ASPS รวบรวม

ส่วนผลการประชุม Fed เมื่อวานนี้เป็นไปตามที่คาด คือ ยังคงอัตราดอกเบี้ยต่ำที่ 0-0.25%

โดยมี 2 ประเด็นสำคัญที่ Fed เผยมา คือ

1.    อัตราดอกเบี้ยจะยังต่ำอีกนานอย่างน้อย 4 ปี  คือ ดอกเบี้ยนโยบายคาดต่ำถึงปี 2566)  สะท้อนได้จาก Dot plot ดังรูป   ทั้งนี้  ASPS  เปรียบเทียบกับช่วงวิกฤกติ Subprime พบว่า Fed คงดอกเบี้ยต่ำถึง 28 ไตรมาส หรือ 7 ปี (ดังรูป) อย่างไรก็ตาม จากการส่งสัญญาณคงดอกเบี้ยต่ำที่ชัดเจนของ Fed ASPS ประเมินว่าจะเป็นปัจจัยสำคัญที่กดดันให้ Dollar Index มีแนวโน้มอ่อนค่าลงในระยะถัดไป ซึ่งจะเป็นปัจจัยที่ช่วยหนุนราคาสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ทองคำ และน้ำมันดิบได้

แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐ

 

ที่มา: Fed, 17 ก.ย. 2563

GDP และอัตราดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐ

 

ที่มา: Bloomberg

2.    ปรับเพิ่มคาดการณ์มุมมองเศรษฐกิจสหรัฐดีขึ้นทั้ง  GDP ปี 2563  ,เงินเฟ้อปรับเพิ่มขึ้น และคาดอัตราการว่างงานสหรัฐจะลดลงอย่างต่อเนื่อง (ดังตาราง)

ประมาณการ GDP, อัตราเงินเฟ้อ และอัตราการว่างงานสหรัฐ ของ Fed

 

ที่มา: Fed, 17 ก.ย. 2563

ราคาน้ำมันดิบขึ้นแรง  4% ปรับขึ้นต่อวันที่ 2 จาก Hurricane อีกหลายลูก ดีต่อหุ้นน้ำมันชอบ PTT

ราคาน้ำมันดิบโลกเมื่อวานนี้ยังปรับขึ้นแรง โดยน้ำมัน Brent ขึ้นราว  4%ล่าสุดอยู่บริเวณ 42.2 เหรียญฯ โดยปัจจัยหนุนหลักๆจาก

    ฝั่ง Supply จากประเด็น 1.) วานนี้รายงานสต็อคน้ำมันดิบจาก EIA ล่าสุด พลิกกลับมาติดลบ 4.3 ล้านบาร์เรล(ดีกว่าที่ตลาดคาด จะเพิ่มขึ้น 1.2 ล้านบาร์เรล   2.) พายุ  Hurricane เกิดขึ้นมาอย่างต่อเนื่องอีก 3 ลูก โดยอาทิตย์ก่อนหน้า Laura ต้นสัปดาห์คือ  Sally และล่าสุดเข้ามาใหม่ Teddy และ Vicky(ดังรูป) กำลังพัดเข้ามาในแถวอ่าวเม็กซิโกซึ่งเป็นแหล่งผลิตน้ำมันราว 17%ของการผลิตน้ำมันทั้งหมดในสหรัฐ จะทำให้มีการทยอยปิดโรงน้ำมัน   ส่งผลให้ Supplyน้ำมันหายไปช่วงสั้น (*โดยปกติทุกปี ช่วงตลอดเดือน ก.ย. จะเป็นฤดูกาลที่พายุ Hurricane เข้าอ่าวเม็กซิโก)

ทิศทางพายุ Hurricane Sally, Teddy, Vicky ที่พัดเข้าชายฝั่ง Mexico

 

ที่มา:   National Hurricane  Center 16 ก.ย.2563

    ฝั่ง Demandน้ำมัน มีปัจจัยหนุนจากสัญญาณบวกจากการทยอยปรับเพิ่มคาดการณ์  GDP  Growth ปี 2563 ดังกล่าว  แม้ปัจจัยกดดันยังคงมาจากการเร่งตัวผู้ติดเชื้อ Covid รายใหม่ทั่วโลกที่ยังเพิ่มขึ้นเฉลี่ย 3 แสนราย/วัน ล่าสุด ผู้ติดเชื้อสะสมทั่วโลกล่าสุดอยู่ที่  30 ล้านคน

โดยรวมราคาน้ำมันดิบที่ปรับเพิ่มขึ้นแรงดังกล่าว  ถือเป็น Sentiment เชิงบวกต่อหุ้นกลุ่มพลังงานที่ยังแนะนำซื้อมี IVL(Buy: FV@B32) และ PTT(Buy: FV@B41) ซึ่งเลือกเป็น Toppicks ในวันนี้ โดยมีรายละเอียดที่น่าสนใจ ดังนี้

PTT(FV @ 41.00) มุมมองเศรษฐกิจจากหลายสำนักฯที่ดูดีขึ้น บวกกับประเด็นพายุที่เข้ามาในชายฝั่งเม็กซิโก หนุนให้ราคาน้ำมันดิบในช่วงสั้นปรับตัวขึ้นมาเร็วและแรง ถือเป็นบวกต่อหุ้นน้ำมันอย่าง PTT ที่ราคาหุ้นยังไม่ตอบสนองเชิงบวกเท่าที่ควร สะท้อนจากซึ่งในช่วง 1 เดือนครึ่งที่ผ่านมา ราคาหุ้น PTT ปรับตัวขึ้นน้อย และยัง Laggard กว่าราคาน้ำมันดิบ (Brent Oil) ถึง 7% และยังได้ปัจจัยหนุนเสริมจาก ความคืบหน้า เรื่องการนำบริษัทลูกอย่าง OR เข้าซื้อขายในตลาดฯ โดยวานนี้ทาง กลต.ได้อนุมัติคำขออนุญาตเสนอขายหุ้นที่ออกใหม่ของ OR เรียบร้อยแล้ว โดยมีจำนวนหุ้นที่ IPO ไม่เกิน 3,000,000,000 หุ้น คิดเป็น 25% ของทุนจดทะเบียนชำระแล้วหลัง IPO

ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นเดือน 8 –ปัจจุบันของหุ้นในกลุ่มพลังงานและ Brent Oil

       

ที่มา: สายงานวิจัย บล. เอเซีย พลัส

เม็ดเงิน 5.1 หมื่นล้านบาทกระตุ้นเศรษฐกิจ รายใหญ่ได้ประโยชน์จำกัด

วานนี้ที่ประชุม ศบศ. เห็นชอบมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ 2 ส่วนก่อนที่จะเสนอให้ ครม. อนุมัติ  22 ก.ย. 2563 หลักๆ คือ 1.)กระตุ้นการบริโภค วงเงินรวม 5.1 หมื่นล้านบาท(ราว 0.46% ของ GDP ปี 2562) ระยะเวลาเริ่มในช่วง ต.ค. –ธ.ค.63 โดยมุ่งเน้นไปที่ประชาชนฐานราก คือ

•    โครงการคนละครึ่ง วงเงิน 3 หมื่นล้านบาท : รัฐจะร่วมจ่ายค่าสินค้า (Co-payment) 50% ผ่านแอปพลิเคชั่นเป๋าตังค์ ไม่เกิน 100 บาท/คน/วัน หรือไม่เกิน 3,000 บาท/คน ตลอดโครงการจำนวน 10 ล้านคน โดยสินค้าที่สามารถซื้อได้คือ อาหาร, เครื่องดื่ม และสินค้าทั่วไป(ไม่รวมล็อตเตอรี่, เครื่องดื่มแอลกอฮอล์, ยาสูบ และการบริการ) *หลักๆมุ่งไปที่ร้านค้ารายย่อย อาทิ ร้านค้าทั่วไป ร้านหมูปิ้ง  ไม่รวมร้านค้าที่จดทะเบียนนิติบุคคล, ร้านสะดวกซื้อ 7-11 และร้านเฟรนไชส์

•    เพิ่มวงเงิน Topup ให้ผู้ถือบัตรสวัสดิการแห่งรัฐอีก 500 บาทเป็น 700-800 บาท/คน/เดือนรวม  14 ล้านคน  วงเงินรวม 2.1 หมื่นล้านบาท:

โดยรวมแม้มาตรการ “คนละครึ่ง”  ผู้ประกอบการรายใหญ่และร้านสะดวกซื้อจะไม่ได้ประโยชน์ทางตรง แต่คาดว่าจะได้ประโยชน์ทางอ้อม และจะได้ประโยชฯโดยตรงจากวงเงินขสกมาตรการบัตรสวสัดิการของรัฐแทนมากว่า โดยรวมยังเป็นบวกต่อ CPALL (FV@B75.5)  

งมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจตั้งแต่ 12 ส.ค.63- ปัจจุบัน

 

ที่มา:   ASPS รวบรวม

•    อีกทางหนึ่ง คือมาตรการกระตุ้นการลงทุนจากต่างชาติ คือ การเพิ่มประเภทคำขอเพื่อเข้ามาลงทุนซื้ออาคารชุด ถือเป็นบวกต่อหุ้นคอนโดที่มีสัดส่วนลูกค้าเป็นชาวต่างชาติจำนวนมาก ซึ่งการพิจารณาเพิ่มประเภทคำขอเพื่อเข้ามาลงทุนซื้ออาคารชุดและกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ตามมูลค่าที่กำหนด โดยห้ามจำนอง จำหน่าย โอน ภายในระยะเวลา 5 ปี รวมทั้งยกเว้นหลักเกณฑ์การกำหนดระยะเวลาการพำนักในประเทศไทยไม่น้อยกว่า 3 ปีก่อนยื่นคำขอ ประเด็นดังกล่าวถือเป็นบวกต่อหุ้นอสังหาฯ โดยเฉพาะกลุ่มคอนโด ซึ่งปกติมีลูกค้าชาวต่างชาติราว 10 – 30% ของความต้องการรวม ดังนั้นเป็นการเพิ่มโดอกาสให้ลูกค้าชาวต่างชาติเข้ามาลงทุนในอสังหาฯไทยน่าจะช่วยระบายสต็อกคอนโดที่สร้างเสร็จพร้อมโอน ซึ่งมูลค่ารวมกันกว่า 1 ล้านล้านบาท โดยหุ้นที่ได้ประโยชน์จากประเด็นดังกล่าวขึ้นไปอีกระดับน่าจะเป็นบริษัทมีสัดส่วนลูกค้าเป็นชาวต่างชาติจำนวนมาก อาทิ NOBLE สะท้อนได้จากช่วงครึ่งปีแรกมีสัดส่วน Presale เป็นลูกค้าต่างชาติกว่า 34% เป็นต้น   

ราคา SAWAD-W2 ตามสมมุติฐานทางทฤษฎี ที่เริ่มซื้อขายวันนี้

วันเริ่มซื้อขาย - 17 ก.ย. 2563

จำนวนวอร์แรนท์คงเหลือ (หน่วย) - 54,923,477

อัตราใช้สิทธิ (วอร์แรนท์ : หุ้นสามัญ) - 1 : 1

ราคาใช้สิทธิ (บาท) - 100

อายุคงเหลือ (ปี) - 5

วันใช้สิทธิครั้งแรก - 28 ก.พ. 2566

วันใช้สิทธิครั้งสุดท้าย - 29 ส.ค. 2568

RESEARCH DIVISION

บริษัทหลักทรัพย์ เอเซีย พลัส

เทิดศักดิ์ ทวีธีระธรรม

นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน และทางเทคนิค

เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 004132

ภราดร เตียรณปราโมทย์

นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์

เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 075365

ฐกฤต ชาติเชิดศักดิ์

นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์

เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 087636

วรรณพฤกษ์ โกมลวิทยาธร

นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์

เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 110506

ภวัต ภัทราพงศ์

ผู้ช่วยนักวิเคราะห์เชิงปริมาณ