- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 29 September 2021 18:09
- Hits: 8827
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน 29-9-2021
AT THE OPEN (#ATO)
S T R A T E G Y R E P O R T / 29 กันยายน 2564
INVESTMENT STRATEGY
ผันผวน :
Bond Yield ยังเร่งตัวขึ้น
วันนี้คาด SET แกว่งผันผวน ในกรอบแนวรับ 1,600 จุด และแนวต้าน 1,630 จุด เน้นหุ้นที่มีปัจจัยบวกเฉพาะตัว โดย ATO Picks แนะนำ “GFPT, CK”
GFPT
สายการผลิตใหม่เริ่มผลิตแล้วทำให้กำลังการผลิตไก่ส่งออกกลับมาเพิ่มขึ้นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ไฟไหม้เมื่อ 4Q62 เราคาดว่าปริมาณไก่ส่งออกจะค่อยๆ ฟื้นตัวใน 3Q64 และจะเพิ่มมากขึ้นใน 4Q64 ซึ่งจะเป็นไตรมาสที่ดีสุดในปีนี้ และจะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในปี 2565
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 14.6 บาท
CK
ความคืบหน้าของการเตรียมเปิดประมูลรถไฟฟ้าม่วงใต้ ซึ่งคาดจะยื่นซองในช่วง พย.-ธค. และลงนามช่วง 1Q65 เพิ่มความคาดหวังเชิงบวกต่อ CK สอดคล้องกับการที่รัฐฯกู้เงินเพิ่มเติมรอบใหม่ 1.34 ล้านล้านบาท เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ เป็นอีกแรงหนึ่งที่ต่อการประมูลโครงการภาครัฐฯ
เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 22 บาท
INVESTMENT THEME
US Bond Yield ยังเร่งตัวขึ้น : จากทิศทางของการลดวงเงิน QE ในช่วงถัดไป ผสานกับดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯที่มีโอกาสปรับขึ้นในช่วงปลายปีหน้า ส่งผลให้ทิศทางเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูง สอดคล้องกับมุมมองล่าสุดของประธานเฟดที่บ่งชี้ว่าสหรัฐฯอาจเผชิญกับระดับเงินเฟ้อสูงยาวนานมากกว่าที่คาด จุดนี้กระตุ้นค่าเงินดอลล่าร์เดินหน้าแข็งค่าทำจุดสูงสุดในรอบ 11 เดือน และหนุนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ดีดขึ้นทะลุ 1.5% ส่งผลให้เห็นแรงขายต่อเนื่องในหุ้นทั่วโลก โดยเฉพาะกลุ่ม High Growth เช่น กลุ่มเทคโนโลยี ส่วนกลุ่มที่ยังพอมีแรงซื้อพยุงในระยะสั้นอาจเป็นกลุ่มวัฎจักร เช่น พลังงาน, ธนาคาร เป็นต้น
คาดวันนี้ กนง. คงดอกเบี้ย : แม้ว่ารอบที่ผ่านมาในการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) เดือนสิงหาคม จะมีคณะกรรมการ 2 ท่าน จาก 6 ท่านที่มองต่างมุมว่าควรปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีก 0.25% เพื่อช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจ แต่เราคาดว่าในการประชุม กนง. วันนี้ จะมีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 0.5% ตามเดิม เนื่องจากปัจจุบันเริ่มมีพัฒนาการเชิงบวกสำหรับเศรษฐกิจในประเทศ สะท้อนจากตัวเลขการติดเชื้อรายวันที่ปรับตัวลดลง ผสานกับวัคซีนที่คาดจะเข้ามาในช่วง 4Q64 มากขึ้น (ตามแผนวัคซีน 3Q64 59.3 ล้านโดส และ 4Q64 ที่ 79 ล้านโดน อีกทั้งเราเชื่อว่าการกระตุ้นเศรษฐกิจมีหลากหลายวิธีที่จะมีประสิทธิภาพทางตรง ซึ่งแก้ได้ตรงจุดกว่าการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายเพิ่มเติม
MARKET SUMMARY
วานนี้ SET แกว่ง Sideways โดยตลาดยังมีความกังวลจากประเด็นน้ำท่วมที่อาจกระทบต่อเศรษฐกิจในประเทศ โดย SET ปิดที่ 1,616.50 (-3.52 จุด) มูลค่าการซื้อขาย 99 หมื่นล้านบาท (เทียบกับวันก่อนหน้า 135 แสนล้านบาท)
โดยนักลงทุนต่างชาติซื้อหุ้นไทย 3,336 ลบ. (นักลงทุนสถาบันขาย 3,824 ลบ. ส่วนตลาด TFEX นักลงทุนต่างชาติเปิด Long Futures ที่ 19,181
EYES ON
29 ก.ย. การประชุม กนง., ตัวเลขยอดขายบ้านที่รอปิดการขาย US, ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค ยูโรโซน
30 ก.ย. รายงานภาวะเศรษฐกิจรายเดือนของไทย, ตัวเลขผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ US, 2Q64 US GDP
1 ต.ค. ดัชนี PMI ภาคการผลิตของไทย, US และยูโรโซน , ดัชนี ISM ภาคการผลิตของ US, ตัวเลขเงินเฟ้อ PCE US
GFPT PCL (GFPT)
สายการผลิตใหม่เริ่มผลิตแล้ว
BUY
Share Price THB 12.20
12 m Price Target THB 14.60 (+20%)
Previous Price Target THB 14.60
ประเด็นการลงทุน
สายการผลิตใหม่เริ่มผลิตแล้วทำให้กำลังการผลิตไก่ส่งออกกลับมาเพิ่มขึ้นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ไฟไหม้เมื่อ 4Q62 เราคาดว่าปริมาณไก่ส่งออกจะค่อยๆ ฟื้นตัวใน 3Q64 และจะเพิ่มมากขึ้นใน 4Q64 ประกอบกับการบริโภคในประเทศฟื้นตัวจากการคลายล็อกดาวน์ เราคาดว่ากำไรจะสูงสุดของปีใน 4Q64 และจะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในปี 2565 เนื่องจากทั้งยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 14.60 บาท อิง PE 15.8 เท่า (PE +1SD สะท้อนแนวโน้มฟื้นตัว)
กำลังการผลิตกลับมาเพิ่มขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่ไฟไหม้
สายการผลิตใหม่ที่เลื่อนเปิดจากเดือน ส.ค. ได้เริ่มผลิตเชิงพาณิชย์แล้วในเดือนนี้ ทำให้กำลังการผลิตไก่ปรุงสุกส่งออกของ GFPT เพิ่มเป็น 2,500-3,000 ตัน/เดือน หรือคิดเป็นการเพิ่มขึ้น 25-50% เทียบกับกำลังการผลิตก่อนไฟไหม้โรงงานเมื่อ 4Q62 โดยคาดว่าอัตราการใช้กำลังการผลิตจะเพิ่มขึ้นจาก 40-50% เป็น 70-80% ใน 4Q64 จากการที่ GFPT ได้รับคำสั่งซื้อมาล่วงหน้าไว้แล้วโดยเฉพาะจากตลาดญี่ปุ่นและจีน
คาดการณ์กำไร 3Q64 เพิ่มขึ้น 6% QoQ
เราคาดว่าปริมาณส่งออกไก่ใน 3Q64 เพิ่มขึ้น 8% QoQ เป็น 5,500 ตัน เนื่องจากการส่งออกไปญี่ปุ่นฟื้นตัวขึ้นจากการเข้าสู่ไฮซีซั่น อีกทั้งได้ผลบวกจากเงินบาทอ่อนค่า แต่การส่งออกไปยุโรปยังมีปัญหาด้านการขาดแคลนตู้คอนเทนเนอร์ ขณะที่ความกดดันด้านต้นทุนลดลงเล็กน้อยจากการที่ราคากากถั่วเหลืองเริ่มปรับตัวลดลง แต่ราคาข้าวโพดยังสูง ส่วน GFN คาดว่าจะขาดทุนเพิ่มขึ้นจากการที่ราคาโครงไก่ลดลง เบื้องต้นเราประเมินว่ากำไร 3Q64 ของ GFPT เพิ่มขึ้น 6% QoQ เป็น 193 ล้านบาท แต่ยังลดลง 44% YoY
ปีหน้าฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ
แนวโน้มปริมาณไก่ส่งออกเพิ่มมากขึ้นใน 4Q64 จากกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ปริมาณขายในประเทศจะถูกผลักดันจากการบริโภคที่ฟื้นตัวจากการคลายล็อกดาวน์และการเดินทางท่องเที่ยวมากขึ้น เราจึงคาดว่ากำไรของ GFPT จะดีที่สุดของปีใน 4Q64 และคาดว่าในปี 2565 กำไรจะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญจากฐานต่ำ และมีกำลังการผลิตใหม่เป็นเวลาเต็มทั้งปี อัตราการใช้กำลังการผลิตเพิ่มขึ้นตามการส่งออกที่เพิ่มขึ้นจากการบริโภคในต่างประเทศฟื้นตัวและปัญหาด้านการขนส่งคลี่คลาย อีกทั้งอัตรากำไรขั้นต้นมีแนวโน้มฟื้นตัว เนื่องจากต้นทุนการผลิตต่อหน่วยลดลงจากการที่ปริมาณผลิตเพิ่มขึ้น รวมทั้งคาดว่าต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์จะลดลง
ความเสี่ยง : Oversupply ต้นทุนวัตถุดิบเพิ่ม การส่งออกลดลง ขยายกำลังผลิตล่าช้า
Suttatip Peerasub
suttatip.p@maybank-ke.co.th
(66) 2658 6300 ext 1430
******************************************
