Details

Category: บทวิเคราะห์

Published: Friday, 09 May 2014 17:58

Hits: 3418

บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน

ลมไม่เปลี่ยนทิศ : แต่ 1365จุด+/- เป็นจุดรับเชิงพื้นฐาน Current PER 14.5X เพิ่มน้ำหนัก 10%
Nomura : Key Factors
(-) กำไร1Q14 ที่ประกาศมาแล้ว 23 บริษัท รวม 5.35 หมื่นลบ. ต่ำคาด -5.1%
(-) ต่างชาติสะสม Short Future 7 ใน 8 วันล่าสุด รวมกว่า 2.88 หมื่นสัญญา
(-) Fund Flow เดือน พ.ค. ต่างชาติมักขายสุทธิเฉลื่ยราว 1.1 หมื่นล้านบาท
(-) ป.ป.ช. มีมติ 7:0 ชี้มูลความผิด น.ส.ยิ่งลักษณ์ ทุจริตจำนำข้าว รอส่ง ส.ว. ถอดถอน
(-) ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคไทย เม.ย. ที่ 67.8 ทำจุดต่ำสุดรอบ 12 ปี 6 เดือน
(-) สถิติ 7 ปีย้อนหลัง มีโอกาส 62.5% ที่ SET จะปรับฐานบริเวณCurrent PER 15x
(+) ECB คงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับต่ำต่อไป และอาจกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่ม มิ.ย.
(*) วานนี้ต่างชาติซื้อ 1170 ลบ., Short Future 12987, ขาย Bond 6135 ลบ.
(*) SET ปัจจุบันเทรด CNS PER14F 13.8x Vs Cons PER 13.5x Vs LT PER 13x

      Market Trend : คาดดัชนีวันนี้ ลง ให้กรอบแนวต้าน 1388/1393 จุด และแนวรับ 1370/1364 จุด จากความเสี่ยงการเมืองที่สูงขึ้น หลังวานนี้ ป.ป.ช. มีมติ 7:0 ชี้ น.ส. ยิ่งลักษณ์ ชินวัตร มีความผิดกรณีทุจริตจำนำข้าว โดยจะส่งต่อวุฒิสภา เพื่อลงมติถอดถอน (3 ใน 5) คาดใช้เวลา 1-2สัปดาห์ เป็นปัจจัยกดดันหลักต่อการลงทุนในตลาดหุ้นไทย เพราะการถอดถอนดังกล่าวเสี่ยงถูกตีความต่อของความผิดคณะรัฐมนตรี ซึ่งอาจนำมาถึงสุญญากาศทางการเมืองได้ และกดดันการมีรัฐบาลที่แท้จริงเลื่อนออกไป หลังการเลือกตั้ง (20 ก.ค.) ไม่แน่ชัด กดดันให้ GDP Growth 2014 และ Market EPS มี Downside Risk โดยล่าสุดผลการดำเนินงานกลุ่มภาคการผลิต(Real Sector) งวด 1Q14 ประกาศแล้ว 23 บริษัท มีกำไรสุทธิรวม 5.35 หมื่นล้านบาท ต่ำกว่า consensus คาด -5.1% ซึ่งสอดคล้องกับมุมมอง CNS ที่ประเมินกำไรตลาดที่ 104บาทต่อหุ้น มีโอกาสปรับลดลงอีกราว 3-6% มาใกล้เคียงที่ CNS คาด 101.66บาท ได้

      นอกจากนี้ หากพิจารณาด้าน Fund Flow พบว่าจากสถิติย้อนหลัง เดือน พ.ค. ต่างชาติมักจะมียอดขายสุทธิเฉลี่ยราว 1.1 หมื่นล้านบาท และค่าเงินบาทมักอ่อนค่าเดือนนี้เฉลี่ยราว 1.5% ซึ่งล่าสุดในช่วง 7 ใน 8 วันที่ผ่านมา ต่างชาติ Short Future สะสมรวมกว่า 2.88 หมื่นสัญญา และเริ่มขายสลับซื้อในตลาดหุ้น และค่าเงินบาทเริ่มอ่อนค่าไว 32.53 บาท เป็นสัญญาณชี้ถึงการปรับพอร์ตขายทำกำไรกำลังเกิดขึ้นต่อเนื่อง ดังนั้นตลาดยังมีน้ำหนักทางลงต่อเนื่อง ส่วนผลการประขุม ECB Meeting วานนี้มีมติคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับต่ำต่อไป โดยนายมาริโอ ดรากี้ ส่งสัญญาณกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมในการประชุมครังถัดไป สอดคล้องกับมุมมอง Nomura ที่คาด รอบหน้า ECB อาจปรับลดดอกเบี้ยลงอีก 10 bps และในปีนี้ให้โอกาส 25% คาด ECB อาจออกนโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณ ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกในระยะกลาง

      กลยุทธ์การลงทุน : ยังฝุ่นตลบ แต่การลงมาที่ระดับ Current PER 14.5X 1360-1370จุด(Forward PER 14F 13.4X) เป็นจุดรับเชิงพื้นฐานที่น่าสนใจสำหรับระยะกลาง-ยาว นอกจากนี้ต้นทุนเฉลี่ยของนักลงทุนต่างชาตินับจากแรงซื้อ 28 ก.พ. 2014-ปัจจุบันอยู่ที่ 1380จุด ดังนั้นจุดตั้งรับเชิงพื้นฐานดังกล่าวเริ่มมีส่วนลดจากตุ้นทุนต่างชาติ จึงแนะนำเพิ่มน้ำหนักการลงทุนหุ้น 10% สู่ระดับ 60% เมื่อ SET ทดสอบ 1365จุด+/- (หลังจากแนะขายทำกำไรช่วงก่อนหน้าบริเวณ 1420 +/-) โดยเน้นตั้งรับทยอยสะสมหุ้นกลุ่มหลักที่จะกลับมา Lead ตลาดในช่วงถัดไป นำโดย ICT (ADVANC รับ 218/210), BANK (KBANK รับ 181/178) ผสานหุ้นชุด 2Q14 Top Picks (RS แนวรับ 7.6, CPALL 41.75, HMPRO 8.3, TTCL 35.5, AMATA 14.1, BCP 28, TVO 21.7) และหุ้น Portfolio Top picks MAY14 (IVL แนวรับ 23.5, TTA 19.4, RS 7.6, M 52.5, CKP 11.6, AMATA 14.1)

Fundamental & Tactical Top Picks :
-No Top Picks-
Quant Idea Trading Buy Signal Alert : No
Asset allocation : หุ้น 50% ทองคำ 5% ตลาดบอนด์ 15% และเงินสด 30%

Investment Theme :
  +CNS Portfolio MAY14: IVL, CKP, RS, AMATA, TTA, M
  +SET50/100 2H14 Review: M, KKP / CKP, NOK, MEGA, BJCHI
  +Earning 1Q14F Play : IVL, AMATA, OFM, BEAUTY
  +2Q14 Top Picks: RS CPALL HMPRO TTCL AMATA BCP TVO
  +China Play : IVL, TTA, PTTGC
KeyEvent : 19 พ.ค. GDP1Q14Fไทย Nomura คาดอ่อนลง -0.5%y-y
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Koraphat.vorachet@th.nomura.com : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Chavaratt.changpakorn@th.nomura.com : 0-2287-6872, 0-2638-5872
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Wijit.Arayapisit@th.nomura.com : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)