Details

Category: บล.

Published: Friday, 31 October 2014 10:34

Hits: 4242

ฟิทช์ประกาศคงอันดับเครดิตของบริษัทฟินันซ่า จำกัด (มหาชน) ที่ ‘BBB-(tha)’; แนวโน้มอันดับเครดิตเป็นลบ

ฟิทช์ เรทติ้งส์ -กรุงเทพฯ/สิงคโปร์- 30 ตุลาคม 2557: บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาว (National Long-Term Rating) ของบริษัทฟินันซ่า จำกัด (มหาชน) หรือ FNS ที่ ‘BBB-(tha)’ แนวโน้มอันดับเครดิตเป็นลบ และคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้น (National Short-Term Rating) ที่ ‘F3(tha)’

ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต

แนวโน้มอันดับเครดิตของ FNS สะท้อนถึงผลประกอบการที่อ่อนแอในช่วงหลายปีที่ผ่านมา และยังสะท้อนถึงฐานะเงินทุนที่อยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูงและผลงานที่ต่อเนื่องของบริษัทในธุรกิจที่ปรึกษาทางการเงิน/วาณิชธนกิจ

สภาพแวดล้อมทางธุรกิจภาคการเงินของไทยยังคงมีแนวโน้มที่อ่อนแอในช่วงหลายไตรมาสที่ผ่านมา เนื่องจากการชะลอตัวลงของเศรษฐกิจและภาวะการลงทุนในตลาดหลักทรัพย์ที่ยังอ่อนแอ ปัจจัยดังกล่าวได้ส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของ FNS และทำให้บริษัทมีผลขาดทุนสุทธิในครึ่งแรกของปี 2557 (หลังจากที่ผลประกอบการพลิกกลับมาเป็นกำไรได้ในปี 2556 ซึ่งเป็นช่วงที่สภาพแวดล้อมทางการดำเนินงานเอื้ออำนวยมากกว่า)

FNS ได้มีการปรับโครงสร้างธุรกิจมาอย่างต่อเนื่อง ซึ่งรวมถึงการทำสัญญาขายบริษัทลูกซึ่งเป็นบริษัทจัดการกองทุนออกไปเมื่อเดือนกรกฎาคม 2557 อีกทั้งบริษัทยังมีแผนที่จะปรับปรุงผลการดำเนินงานของบริษัทร่วม ซึ่งประกอบธุรกิจบริหารพื้นที่เช่าสำหรับคลังสินค้า โดยการขายสินทรัพย์ แม้ว่าแผนในการปรับโครงสร้างธุรกิจอาจช่วยสนับสนุนผลการดำเนินงานของบริษัทในอนาคตได้  แต่อย่างไรก็ตามความสามารถของบริษัทในการรักษาผลประกอบการให้มีกำไรอย่างต่อเนื่องตลอดวัฏจักรเศรษฐกิจนั้นยังคงมีความไม่แน่นอน

ความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนดังกล่าวอาจถูกลดทอนได้บ้างโดยโครงสร้างเงินทุนที่ค่อนข้างดีของ FNS  นอกจากนี้ที่ผ่านมาผู้ถือหุ้นของบริษัทได้ให้การสนับสนุนในด้านเงินทุนมาอย่างต่อเนื่อง จากการเพิ่มทุนที่ผ่านมาเมื่อเดือนธันวาคม 2555 และ เดือนพฤษภาคม 2556  ส่งผลให้บริษัทมีอัตราส่วนส่วนของผู้ถือหุ้นต่อสินทรัพย์รวมที่ยังคงแข็งแกร่งที่ 79% ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2557

ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต

แนวโน้มอันดับเครดิตอาจถูกปรับเป็น ‘มีเสถียรภาพ’ หาก FNS สามารถรักษาเครือข่ายทางธุรกิจ (franchise) ในระดับนี้ได้อย่างต่อเนื่องภายใต้สภาพแวดล้อมในการดำเนินงานที่ยังคงท้าทาย  การปรับโครงสร้างธุรกิจสำเร็จตามแผนที่วางไว้ และมีการปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องของอัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญในด้านสภาพคล่อง ฐานะเงินทุนและความสามารถในการทำกำไร

การปรับเพิ่มอันดับเครดิตนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นภายใต้โครงสร้างธุรกิจปัจจุบันของบริษัท เนื่องจากบริษัทไม่สามารถรักษาผลประกอบการให้มีกำไรอย่างต่อเนื่องตลอดช่วงวัฏจักรธุรกิจ  ในขณะเดียวกันอันดับเครดิตอาจถูกปรับลดลงหากโครงสร้างทางธุรกิจและเครือข่ายทางธุรกิจปรับตัวแย่ลงและไม่เหมาะสมกับช่วงอันดับเครดิตในปัจจุบัน และ/หรือ การที่บริษัทมีระดับหนี้สินที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ  การที่บริษัทไม่สามารถที่จะรักษาระดับสภาพคล่องที่เพียงพอ หรือการมีผลการดำเนินงานขาดทุนอย่างต่อเนื่องจากธุรกิจหลัก

ติดต่อ

Primary Analyst

พาสันติ์ สิงหะ, CFA

Senior Director

+662 108 0151

บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด

อาคารปาร์คเวนเชอร์ชั้น 17

57 ถนน วิทยุ ลุมพินี

ปทุมวัน กรุงเทพฯ 10330

Secondary Analyst

จินดารัตน์ เล้าทวีรุ่งสวัสดิ์

Associate Director

+662 108 0153

Committee Chairperson

Mark Young

Managing Director

+65 6796 7229

หมายเหตุ : การจัดอันดับเครดิตภายในประเทศ (National Ratings) เป็นการวัดระดับความน่าเชื่อถือในเชิงเปรียบเทียบกันระหว่างองค์กรในประเทศนั้นๆ โดยจะใช้ในประเทศที่อันดับเครดิตแบบสากลของรัฐบาลในประเทศนั้นอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำและเมื่อมีความต้องการใช้อันดับเครดิตภายในประเทศ อันดับเครดิตขององค์กรที่ดีที่สุดของประเทศได้จัดไว้ที่ระดับ ‘AAA’ และการจัดอันดับเครดิตอื่นในประเทศ จะเป็นการเปรียบเทียบความเสี่ยงกับองค์กรที่ดีที่สุดนี้เท่านั้น อันดับเครดิตภายในประเทศได้ถูกจัดทำขึ้นเพื่อใช้ในตลาดในประเทศเป็นหลัก และจะมีสัญลักษณ์ที่กำหนดไว้ต่อท้ายจากอันดับเครดิตสำหรับประเทศนั้นๆ เช่น ‘AAA(tha)’ ในกรณีของประเทศไทย ดังนั้นอันดับเครดิตภายในประเทศจึงไม่สามารถใช้เปรียบเทียบระหว่างประเทศได้

ข้อมูลเพิ่มเติมหาได้จาก  www.fitchratings.com

การจัดอันดับเครดิตในรายงานนี้ เกิดจากความต้องการของบริษัทที่ถูกจัดอันดับ ดังนั้นฟิทช์ จึงได้รับค่าจ้างในการจัดอันดับเครดิตดังกล่าว

หลักเกณฑ์การจัดอันดับเครดิตหาได้ที่ www.fitchratings.com ในการจัดอันดับเครดิตของบริษัทนี้ ฟิทช์ได้ใช้หลักเกณฑ์ตาม Global Financial Institutions Criteria ลงวันที่ 31 มกราคม 2557 Securities Firms Criteria ลงวันที่ 31 มกราคม 2557 และNational Ratings Criteria ลงวันที่ 30 ตุลาคม 2556

การใช้อันดับเครดิตที่จัดทำโดยฟิทช์เรทติ้งส์มีข้อจำกัดและขอบเขตการใช้ ซึ่งข้อจำกัดและขอบเขตของการใช้อันดับเครดิตดังกล่าวสามารถหาได้จาก HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS  นอกจากนี้คำจำกัดความของอันดับเครดิตและการใช้อันดับเครดิตของ ฟิทช์ เรทติ้งส์ สามารถหาได้จาก www.fitchratings.com อันดับเครดิตที่ประกาศ หลักเกณฑ์และวิธีการจัดอันดับเครดิต ได้แสดงไว้ในเว็บไซต์ดังกล่าวตลอดเวลา หลักจรรยาบรรณ การรักษาข้อมูลภายใน ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น แนวทางการเปิดเผยข้อมูลระหว่างบริษัทในเครือ กฎข้อบังคับรวมทั้งนโยบายและกระบวนการที่เกี่ยวข้องอื่นๆของฟิทช์ ได้แสดงไว้ในส่วน ‘หลักจรรยาบรรณ’ ในเว็บไซต์ดังกล่าวเช่นกัน ฟิทช์อาจจะมีการให้บริการจัดอันดับอื่น ๆ ที่ได้รับอนุญาตให้แก่บริษัทที่ฟิทช์จัดอันดับเครดิตอยู่หรือบริษัทที่เกี่ยวข้องกับบริษัทที่ฟิทช์จัดอันดับเครดิตอยู่  ซึ่งรายละเอียดสำหรับการให้บริการจัดอันดับอื่น ๆ ดังกล่าวโดยนักวิเคราะห์หลัก (Lead Analyst) ที่อยู่ในหน่วยงานของฟิทช์ที่จดทะเบียนในสหภาพยุโรป ได้แสดงไว้ที่หน้าแรกของบริษัทนั้น ๆ ในเว็ปไซต์ของฟิทช์ เรทติ้งส์ www.fitchratings.com

Fitch Affirms Finansa at 'BBB-(tha)'; Outlook Negative

Fitch Ratings has affirmed Thailand-based non-bank financial institution Finansa Public Company Limited's (FNS) National Long-Term Rating at 'BBB-(tha)' with a Negative Outlook. It also affirmed the company's National Short-Term Rating at 'F3(tha)'.

KEY RATING DRIVERS

The ratings and outlook reflect FNS's weak performance over the past few years, the company's relatively high level of capital and its track record in the financial advisory and merchant banking business. 

The operating environment for Thailand's financial sector has been difficult for the past several quarters due to slow economic growth and weak investor sentiment in the securities sector. This has hurt FNS's performance, and it has recorded a loss in 1H14 after a return to profitability during 2013 when operating conditions were more positive.

FNS has been restructuring its operations, including an agreement to sell its asset management subsidiary in July 2014, and plans to improve the performance of its warehouse affiliate Prospect Development through asset sales. While the restructuring plans may improve the outlook for FNS's performance, the company's ability to sustain profits through the economic cycle remains uncertain.

This uncertainty is mitigated by FNS's sound capital structure. Shareholder commitment has been apparent following equity injections in December 2012 and May 2013, and the portion of equity to total assets remains strong at 79% as of 1H14.

RATING SENSITIVITIES

The Outlook could be revised to Stable if FNS is able to sustain its franchise in the current challenging operating environment, restructuring measures proceed as planned, and the company's key liquidity, capital and profitability metrics continue to improve.

A ratings upgrade appears unlikely under the company's current business structure, which has not proved it is able to generate profits through the business cycle. Meanwhile, FNS's ratings could be downgraded if the business profile and franchise is considered less viable for the current rating range and/or there is a material deterioration in leverage, a failure to maintain sufficient liquidity, or continued losses from underlying operations. 

Contact:

Parson Singha, CFA

Senior Director

+662 108 0151

Fitch Ratings (Thailand) Limited

Park Ventures, Level 17

57 Wireless Road, Lumpini

Patumwan, Bangkok 10330

Secondary Analyst

Jindarat Laotaveerungsawat

Associate Director

+662 108 0153

Committee Chairperson

Mark Young

Managing Director

+65 6796 7229

Note to Editors: Fitch's National ratings provide a relative measure of creditworthiness for rated entities in countries with relatively low international sovereign ratings and where there is demand for such ratings. The best risk within a country is rated 'AAA' and other credits are rated only relative to this risk. National ratings are designed for use mainly by local investors in local markets and are signified by the addition of an identifier for the country concerned, such as 'AAA(tha)' for National ratings in Thailand. Specific letter grades are not therefore internationally comparable.

Additional information is available on www.fitchratings.com

Applicable criteria, "Global Financial Institutions Rating Criteria", dated 31 January 2014, "Securities Firms Criteria", dated 31 January 2014, and "National Scale Ratings Criteria", dated 30 October 2013, are available at www.fitchratings.com.

LL FITCH CREDIT RATINGS ARE SUBJECT TO CERTAIN LIMITATIONS AND DISCLAIMERS. PLEASE READ THESE LIMITATIONS AND DISCLAIMERS BY FOLLOWING THIS LINK: HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. IN ADDITION, RATING DEFINITIONS AND THE TERMS OF USE OF SUCH RATINGS ARE AVAILABLE ON THE AGENCY'S PUBLIC WEBSITE 'WWW.FITCHRATINGS.COM'. PUBLISHED RATINGS, CRITERIA AND METHODOLOGIES ARE AVAILABLE FROM THIS SITE AT ALL TIMES. FITCH'S CODE OF CONDUCT, CONFIDENTIALITY, CONFLICTS OF INTEREST, AFFILIATE FIREWALL, COMPLIANCE AND OTHER RELEVANT POLICIES AND PROCEDURES ARE ALSO AVAILABLE FROM THE 'CODE OF CONDUCT' SECTION OF THIS SITE. FITCH MAY HAVE PROVIDED ANOTHER PERMISSIBLE SERVICE TO THE RATED ENTITY OR ITS RELATED THIRD PARTIES. DETAILS OF THIS SERVICE FOR RATINGS FOR WHICH THE LEAD ANALYST IS BASED IN AN EU-REGISTERED ENTITY CAN BE FOUND ON THE ENTITY SUMMARY PAGE FOR THIS ISSUER ON THE FITCH WEBSITE.