- Details
- Category: CHINA
- Published: Sunday, 26 May 2024 14:29
- Hits: 10704
เศรษฐกิจจีนเผยความนุ่มนวลบางส่วน สิ่งที่ควรจับตามองก่อนข้อมูลวันศุกร์มีดังนี้
CNBC CHINA MARKETS : Evelyn Cheng @IN/EVELYN-CHENG-53B23624 @CHENGEVELYN
ประเด็นสำคัญ
ในขณะที่เศรษฐกิจของจีนเคลื่อนเข้าสู่ไตรมาสที่สองของปี ตัวชี้วัดบางประการกำลังชี้ไปที่การเติบโตที่ซบเซาข้างหน้าหากสิ่งต่างๆ ไม่พลิกผัน ทำให้เกิดความคาดหวังในการผ่อนคลายนโยบายการเงินมากขึ้น
เมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ธนาคารประชาชนจีนเปิดเผยข้อมูลสินเชื่อใหม่สำหรับเดือนเมษายน ซึ่งชี้ให้เห็นถึงอุปสงค์ที่ตกต่ำอย่างรวดเร็ว โดยมีตัวชี้วัดหลายตัวต่ำสุดในรอบอย่างน้อยสองทศวรรษ
เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา จีนวางแผนที่จะออกพันธบัตรระยะยาวพิเศษครั้งแรกซึ่งมีระยะเวลา 30 ปี ในขณะที่ปักกิ่งเริ่มโครงการที่ประกาศไว้ก่อนหน้านี้เป็นกองทุนรวมมูลค่า 1 ล้านล้านหยวน (138.25 พันล้านดอลลาร์) สำหรับโครงการเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญ
ผู้คนกำลังซื้อผลไม้ในตลาดค้าสินค้าเกษตรเมื่อวันที่ 11 พฤษภาคม 2024 ในเมืองเหลียนหยุนกัง มณฑลเจียงซู ประเทศจีน
วีซีจี | วิชวลไชน่ากรุ๊ป | เก็ตตี้อิมเมจ
ปักกิ่ง - ในขณะที่เศรษฐกิจของจีนเคลื่อนเข้าสู่ไตรมาสที่สองของปี มีตัวชี้วัดบางประการที่ชี้ให้เห็นถึงการเติบโตที่ซบเซาข้างหน้าหากสิ่งต่างๆ ไม่พลิกผัน ทำให้เกิดความคาดหวังมากขึ้นสำหรับการผ่อนคลายนโยบายการเงิน
สำนักงานสถิติแห่งชาติมีกำหนดจะเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับยอดค้าปลีก การผลิตภาคอุตสาหกรรม และการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรประจำเดือนเมษายนในวันศุกร์ นักวิเคราะห์ที่สำรวจโดย Reuters ณ วันอังคารคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเดือนมีนาคม
ในวันเดียวกันนั้น จีนวางแผนที่จะออกพันธบัตรระยะยาวพิเศษ ครั้งแรก ซึ่งมีระยะเวลา 30 ปี ในขณะที่ปักกิ่งเริ่มโครงการที่ประกาศไว้ก่อนหน้านี้ เป็นกองทุน รวมมูลค่า 1 ล้านล้านหยวน (138.25 พันล้านดอลลาร์) สำหรับโครงการเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญ กระทรวงการคลังไม่ได้ระบุว่าจะใช้งวดแรกเพื่ออะไร
จุดอ่อนบางประการบ่งบอกถึงอุปสงค์ที่ซบเซาอย่างแท้จริงในจีนในปัจจุบัน
ฮุ่ยซาน
โกลด์แมน แซคส์
“จากการที่การออกหุ้นออกไปจนถึงเดือนพฤศจิกายน มีแนวโน้มว่ารายได้บางส่วนที่ใช้จ่าย (และส่งผลดีต่อเศรษฐกิจ) จะปรากฏเฉพาะในครึ่งแรกของปีหน้า” Louise Loo หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จาก Oxford Economics กล่าวในบันทึกเมื่อวันอังคาร
บริษัทคาดว่า การเปิดเผยข้อมูลเศรษฐกิจในสัปดาห์นี้จะแสดง 'โมเมนตัมทางเศรษฐกิจที่อ่อนตัวลง' ซึ่งยืนยันการคาดการณ์ของธนาคารกลางที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นเดือนมิถุนายน
โครงการพันธบัตรรัฐบาลกลางเกิดขึ้นในขณะที่การดึงอสังหาริมทรัพย์ยังคงมีอยู่ในขณะที่ภาคธุรกิจและผู้บริโภคส่วนใหญ่ยังคงระมัดระวังการใช้จ่าย
เมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ธนาคารประชาชนจีนเปิดเผยข้อมูลสินเชื่อใหม่สำหรับเดือนเมษายน ซึ่งชี้ให้เห็นถึงอุปสงค์ที่ตกต่ำอย่างรวดเร็ว โดยมีตัวชี้วัดหลายตัวต่ำสุดในรอบอย่างน้อยสองทศวรรษ
อสังหาริมทรัพย์ยังคงเป็นอุปสรรคต่อเศรษฐกิจของจีน
โกลด์แมน แซคส์ และนักวิเคราะห์ของบริษัทอื่นๆ ชี้อย่างรวดเร็วว่าตัวเลขในช่วง 1 เดือนได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงวิธีคำนวณข้อมูลอย่างเป็นทางการ รวมถึงการปราบปรามสินเชื่อที่ใช้เพื่อวัตถุประสงค์ทางการเงินมากกว่าการขยายธุรกิจ
“จุดอ่อนบางประการบ่งบอกถึงอุปสงค์ที่ซบเซาอย่างแท้จริงในจีนในปัจจุบัน” Hui Shan หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำประเทศจีนของ Goldman Sachs กล่าวในบันทึกเมื่อวันอาทิตย์
สินเชื่อคงค้างในสกุลหยวนจีนเพิ่มขึ้น 9.6% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนเมษายน ซึ่งเป็นอัตราเดียวกับเดือนมีนาคมและต่ำที่สุดนับตั้งแต่เริ่มบันทึกในปี 2521 ตามข้อมูลอย่างเป็นทางการที่เข้าถึงได้ผ่านข้อมูลลม
ความต้องการสินเชื่อของธุรกิจลดลง
เงินให้สินเชื่อของธนาคารใหม่แก่ธุรกิจและองค์กรภาครัฐลดลงอย่างรวดเร็วในเดือนเมษายนจากเดือนมีนาคม เช่นเดียวกับสินเชื่อใหม่แก่ครัวเรือน ตามข้อมูลอย่างเป็นทางการที่เข้าถึงได้ผ่าน Wind Information
สิ่งที่นักวิเคราะห์ของ Clocktower Group กังวลก็คือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 12 เดือนสำหรับสินเชื่อใหม่ทั้งสองประเภทเริ่มมีแนวโน้มลดลงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551
“หากภาครัฐไม่สนับสนุนการเติบโตของสินเชื่อในเวลาที่เหมาะสม การเติบโตที่ชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้นในอนาคต เนื่องจากตัวแทนทางเศรษฐกิจจะถูกบังคับให้ลดการบริโภคและการลงทุนเพื่อให้เป็นไปตามภาระหนี้” บริษัท กล่าวในช่วงปลายเดือน เมษายน.
เมื่อพิจารณาจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ในช่วง 12 เดือน หมวดหมู่สินเชื่อธนาคารใหม่ซึ่งรวมถึงธุรกิจต่างๆ เพิ่มขึ้นเล็กน้อยในเดือนเมษายนเมื่อเทียบกับเดือนมีนาคม ในขณะที่สินเชื่อครัวเรือนใหม่ลดลงในช่วงเวลานั้น ตามการวิเคราะห์ของ CNBC เกี่ยวกับข้อมูลที่เข้าถึงผ่าน Wind
ข้อมูลเผยว่า จำนวนสินเชื่อธุรกิจใหม่ยังคงสูงกว่าในปี 2562 มาก แม้ว่าปริมาณสินเชื่อภาคครัวเรือนจะลดลงต่ำกว่าระดับนั้นก็ตาม
การสำรวจโดย The China Beige Book ในเดือนเมษายน พบว่าการกู้ยืมขององค์กรลดลง โดยถูกฉุดรั้งจากบริการ ในขณะที่การผลิตมีความต้องการเพิ่มขึ้น การลดลงโดยรวมเกิดขึ้นแม้ว่าจะมีการอนุมัติสินเชื่อเพิ่มขึ้นและอัตราดอกเบี้ยลดลง ทำให้การกู้ยืมถูกกว่า
M2 ซึ่งเป็นตัวชี้วัดปริมาณเงินซึ่งรวมถึงเงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินฝากจำนวนหนึ่ง เพิ่มขึ้น 7.2% ในเดือนเมษายนจากปีที่แล้ว ซึ่งถือเป็นอัตราที่ช้าที่สุดเป็นประวัติการณ์ย้อนกลับไปในปี 1986 ตามข้อมูลอย่างเป็นทางการที่เข้าถึงได้ผ่าน Wind Information
เน้นการขยายสินเชื่อน้อยลง
“เมื่อมองไปข้างหน้า การเติบโตของสินเชื่อ CNY ใหม่และ M2 อาจค่อยๆ ชะลอตัวลงอีก เนื่องจาก PBOC เน้นย้ำถึงความสัมพันธ์ที่อ่อนแอระหว่างการเติบโตทางเศรษฐกิจและการขยายสินเชื่อ” นักวิเคราะห์ของ Goldman กล่าวในรายงานแยกต่างหากเมื่อวันอาทิตย์ ซึ่งอ้างถึงรายงานนโยบายการเงินรายไตรมาส ของธนาคารกลาง เปิดตัวเมื่อวันศุกร์
“เรายังคงคาดหวังการปรับลด RRR อีกสองครั้งและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายหนึ่งครั้งตลอดช่วงที่เหลือของปีนี้” พวกเขากล่าว
RRR หมายถึงข้อกำหนดการสำรองของธนาคาร หรือจำนวนเงินสดที่ธนาคารต้องมี นายผาน กงเซิง ผู้ว่าการ PBOC กล่าวกับผู้สื่อข่าวเมื่อเดือนมีนาคมว่า ยังมีโอกาสที่จะลดข้อกำหนดการสำรองดังกล่าว ต่อไป
ฉากหลังมหภาคของจีนยังคงชี้ไปที่ตลาด ‘rangebound’ JPMorgan กล่าว
“ข้อมูลเครดิตเดือนเมษายนน่าผิดหวัง แต่สาเหตุหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ มากกว่าที่อุปสงค์จะลดลงอย่างมาก” แลร์รี หู หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนของแมคควอรี กล่าวในรายงาน
“ผู้กำหนดนโยบายไม่ต้องการให้มีการฟื้นฟูด้วยเครดิตอีกต่อไป แต่พวกเขามีความสุขที่ได้พึ่งพาการส่งออกและภาคพลังงานใหม่เพื่อขับเคลื่อนการเติบโต อย่างน้อยก็ในตอนนี้” เขากล่าว เขาคาดว่าการส่งออกจะยังคงเติบโต 5% ในปีนี้ ในขณะที่ภาคยานยนต์ก็ทำได้ดี
การส่งออกของจีนยังคงขยายตัวได้แม้จะมีความตึงเครียดทางการค้าเพิ่มขึ้นก็ตาม ข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่าการส่งออกขยายตัวเมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนเมษายนเพิ่มขึ้น 1.5% และสอดคล้องกับการคาดการณ์ ในขณะที่การนำเข้าขยายตัวเกินคาดมาก
ตัวเลขที่แยกออกมาเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าราคาผู้บริโภคปรับตัวดี ขึ้นเล็กน้อย ในเดือนเมษายน แต่การวัดราคาที่โรงงานยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง
อย่างไรก็ตาม อสังหาริมทรัพย์ซึ่งครั้งหนึ่งเคยมีส่วนช่วยอย่างน้อยหนึ่งในสี่ของเศรษฐกิจจีน ยังคงเป็นอุปสรรค แม้ว่าเมืองต่างๆ จำนวนมากจะผ่อนคลายข้อจำกัดในการซื้อก็ตาม
การขายอสังหาริมทรัพย์ กำลังเปลี่ยนไปสู่ตลาดรองมากขึ้น ซึ่งหมายความว่า นักพัฒนาไม่ได้ประโยชน์มากนักในตลาดที่ยังคง 'มองหาจุดต่ำสุด' S&P Global Ratings กล่าวในรายงานเมื่อต้นสัปดาห์ที่แล้ว
นักวิเคราะห์ของ S&P คาดว่าตลาดที่อยู่อาศัยหลักของจีนจะลดลง 16% ในปีนี้
ดัชนีราคาบ้านของจีนมีกำหนดออกในวันศุกร์เช่นกัน เมื่อมองไปข้างหน้า นักลงทุนกำลังรอการประชุมใหญ่ของรัฐบาลที่กำหนดไว้ในเดือนกรกฎาคม เพื่อส่งสัญญาณเกี่ยวกับนโยบายเศรษฐกิจระยะยาว
“แยกกัน PBOC เสนอแนะว่าจะศึกษานโยบายเพื่อช่วยย่อยสินค้าคงคลังที่อยู่อาศัยที่มีอยู่ และปรับปรุงอุปทานที่อยู่อาศัยใหม่ เพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดอสังหาริมทรัพย์” นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley กล่าว
“เราคิดว่าสิ่งนี้สะท้อนข้อความจากการประชุม Politburo ครั้งล่าสุดเกี่ยวกับตลาดอสังหาริมทรัพย์ และแสดงให้เห็นว่านโยบายการเงินอาจถูกนำมาใช้เป็นส่วนหนึ่งของมาตรการสนับสนุนเพื่อช่วยให้จีนจัดการกับสินค้าคงคลังอสังหาริมทรัพย์ที่สำคัญ”
Michael Bloom จาก CNBC มีส่วนร่วมในรายงานนี้
