- Details
- Category: CHINA
- Published: Thursday, 24 October 2024 08:27
- Hits: 1486
กระทรวงการคลังของจีนกำลังเล็งเป้าไปที่ปัญหาหนี้ในประเทศก่อนที่จะจัดการกับความท้าทายทางเศรษฐกิจในวงกว้าง
CNBC CHINA ECONOMY : Evelyn Cheng @in/evelyn-cheng-53b23624 @chengevelyn
จุดสำคัญ
การแถลงข่าวสุดสัปดาห์ของกระทรวงการคลังของจีนเน้นย้ำถึงความสำคัญของการแก้ไขปัญหาหนี้ของรัฐบาลท้องถิ่น แม้ว่านักลงทุนบางส่วนคาดหวังให้มีการกระตุ้นทางการคลังก็ตาม
รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Lan Fo’an เสนอมาตรการสี่ประการ โดยเริ่มจากการเพิ่มการสนับสนุนให้กับรัฐบาลท้องถิ่นในการแก้ไขปัญหาความเสี่ยงด้านหนี้สิน
โรบิน ซิง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนที่ Morgan Stanley และทีมงานของเขา กล่าวในรายงานเมื่อวันอาทิตย์ว่า ”การแถลงข่าวครั้งนี้สอดคล้องกับมุมมองของเราที่ว่าการแก้ไขปัญหาการจัดหาเงินทุนของรัฐบาลท้องถิ่นเป็นเรื่องสำคัญ”
The 597-meter high Goldin Finance 117 Tower in Tianjin, China, started construction in September 2008, but still stands unfinished in this picture, taken Aug. 28, 2024.
Nurphoto | Nurphoto | Getty Images
ปักกิ่ง-การแถลงข่าวของกระทรวงการคลังจีนในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมาเน้นย้ำว่าจีนให้ความสำคัญกับการแก้ไขปัญหาหนี้สินของรัฐบาลท้องถิ่นแทนที่จะให้ความสำคัญกับการกระตุ้นเศรษฐกิจตามที่ตลาดรอคอย
ในคำกล่าวเปิดงานเมื่อวันเสาร์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Lan Fo’an ได้วางมาตรการสี่ประการ โดยเริ่มจากการเพิ่มการสนับสนุนรัฐบาลท้องถิ่นในการแก้ไขปัญหาหนี้สิน หลังจากที่เขาได้สรุปประเด็นทั้งสี่ประการนี้แล้ว Lan จึงได้กล่าวแซวว่าประเทศกำลังพิจารณาเพิ่มหนี้และการขาดดุล
“การแถลงข่าวครั้งนี้สอดคล้องกับมุมมองของเราที่ว่าการแก้ไขปัญหาการจัดหาเงินทุนของรัฐบาลท้องถิ่นเป็นเรื่องสำคัญ” โรบิน ซิง หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนของมอร์แกน สแตนลีย์ และทีมงานของเขา กล่าวในรายงานเมื่อวันอาทิตย์ พวกเขายังคาดหวังว่ารัฐบาลกลางจะมีบทบาทมากขึ้นในการปรับโครงสร้างหนี้และการรักษาเสถียรภาพของตลาดที่อยู่อาศัย
“อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่าการเพิ่มขนาดการสนับสนุนการบริโภคและการใช้จ่ายสวัสดิการสังคมจะยังคงเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป” นักวิเคราะห์ของ Morgan Stanley กล่าวการตกต่ำของตลาดอสังหาริมทรัพย์ในจีนได้ส่งผลกระทบต่อแหล่งรายได้ที่สำคัญของรัฐบาลท้องถิ่น ซึ่งหลายแห่งประสบปัญหาทางการเงินแม้กระทั่งก่อนที่จะจำเป็นต้องใช้จ่ายสำหรับมาตรการป้องกันโควิด-19ในขณะเดียวกัน การบริโภคที่ซบเซาและการเติบโตที่ช้าโดยรวมได้ทวีคูณการเรียกร้องให้มี การกระตุ้นทาง การคลังเพิ่มเติม
จีนขับเคลื่อนตลาดน้ำมันใน ‘รูปแบบที่แตกต่าง’ ในปีนี้: S&P Global
นโยบายทั้ง 4 ประการที่กระทรวงการคลังประกาศนั้นมุ่งเน้นไปที่การแก้ไขปัญหาเชิงโครงสร้างเป็นหลัก ตามที่ CF40 ซึ่งเป็นกลุ่มวิจัยเศรษฐกิจของจีนระบุในรายงานเมื่อวันเสาร์
“รายงานดังกล่าวไม่ได้มุ่งเป้าไปที่การแก้ไขปัญหาเศรษฐกิจมหภาคโดยเฉพาะ เช่น อุปสงค์รวมที่ไม่เพียงพอ หรือระดับราคาที่ลดลงผ่าน การขยายตัวทางการคลัง แบบ Keynesian ” โดยรายงานดังกล่าวระบุ โดยอ้างอิงถึงการคาดหวังว่ารัฐบาลจะมีการแทรกแซงมากขึ้น
CF40 ประเมินว่าจีนไม่จำเป็นต้องมีเงินทุนการคลังเพิ่มเติมเพื่อบรรลุเป้าหมายการเติบโตทั้งปีที่ประมาณ 5% ตราบใดที่การใช้จ่ายที่จีนประกาศไปแล้วเกิดขึ้นภายในสิ้นปีนี้
รัฐบาลท้องถิ่นลากอุปสงค์ภายในประเทศ
เมื่อวันเสาร์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังหลาน กล่าว่ารัฐบาลกลางจะอนุญาตให้รัฐบาลท้องถิ่นใช้พันธบัตรมูลค่า 400,000 ล้านหยวน (56,540 ล้านดอลลาร์) เพื่อสนับสนุนการใช้จ่ายด้านเงินเดือนและบริการพื้นฐาน
เขากล่าวเสริมว่า จะมีการประกาศแผนงานขนาดใหญ่เพื่อจัดการกับหนี้แอบแฝงของรัฐบาลท้องถิ่นในอนาคตอันใกล้นี้ โดยไม่ได้ระบุว่าเมื่อใด ลานอ้างว่าระดับหนี้แอบแฝงในตอนสิ้นปี 2566 ลดลงครึ่งหนึ่งจากปี 2561
ในอดีต รัฐบาลท้องถิ่นมีหน้าที่รับผิดชอบรายจ่ายมากกว่า 85% แต่ได้รับรายได้จากภาษีเพียง 60% เท่านั้น Rhodium Group กล่าวในปี 2021
กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ระบุในรายงานเมื่อวันที่ 30 ส.ค. เกี่ยวกับจีนว่าการที่รัฐบาลท้องถิ่นมีข้อจำกัดด้านการเงินได้“ส่งผลให้ราคาสินค้าถูกกดดันให้ลดลง”
ดัชนี ราคาผู้บริโภคพื้นฐานซึ่งไม่รวมราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวนมากขึ้น เพิ่มขึ้น 0.1% ในเดือนกันยายน เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งถือเป็นระดับที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2021 ตามฐานข้อมูล Wind Information
สำหรับ Morgan Stanley การแก้ไขปัญหาหนี้สินของรัฐบาลท้องถิ่นถือเป็น 'ขั้นตอนสำคัญ' ในการหยุดยั้งแนวโน้มราคาที่ลดลง ซึ่งมีความสำคัญเกือบจะเท่าเทียมกับการกระตุ้นความต้องการ
กำลังรอการประชุมอีกครั้ง
หลังจากการประกาศนโยบายต่างๆ มากมายในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา นักลงทุนต่างตั้งหน้าตั้งตารอการประชุมรัฐสภาจีน ซึ่งคาดว่าจะมีขึ้นในช่วงปลายเดือนนี้ กระบวนการทางกฎหมายของจีนกำหนดให้จีนต้องอนุมัติการเปลี่ยนแปลงงบประมาณแห่งชาติ การประชุมเมื่อปีที่แล้วซึ่งสิ้นสุดเมื่อวันที่ 24 ตุลาคม ได้กำหนดให้มี การขาดดุลการคลัง เพิ่มขึ้นจาก 3% เป็น 3.8% ซึ่งถือเป็นเรื่องที่เกิดขึ้นไม่บ่อยนักตามรายงานของสื่อของรัฐ
นักวิเคราะห์มีความเห็นแตกต่างกันในเรื่องจำนวนเงินสนับสนุนทางการเงินที่เฉพาะเจาะจงซึ่งจำเป็น (หากมี)
“ไม่ว่าจะเป็น 2 ล้านล้านหยวนหรือ 10 ล้านล้านหยวน สำหรับเรา จริงๆ แล้วมันไม่ได้สร้างความแตกต่างมากนัก” วิกาส เพอร์ชาด ผู้จัดการกองทุนที่ M&G Investments กล่าวเมื่อวันจันทร์ในรายการ “ Squawk Box Asia ” ของ CNBC “การเดิมพันของเราในจีนเป็นการเดิมพันแบบหลายปี หุ้นจีนมีมูลค่าต่ำเกินไป”
เขาย้ำว่า ทิศทางนโยบายนั้น 'ไปในเส้นทางที่ถูกต้อง' ไม่ว่าขนาดของมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจะเป็นเท่าใดก็ตาม
เปอร์ชาดเคยพูดถึงโอกาสในการซื้อหุ้นจีนมาตั้งแต่เดือนมกราคมแต่เขากล่าวเมื่อวันจันทร์ว่ากิจกรรมล่าสุดที่เกิดขึ้นในภูมิภาคนี้ไม่ได้ทำให้เขามีบทบาทในภาคส่วนนี้มากขึ้นแต่อย่างใด
ผู้กำหนดนโยบายของจีนส่วนใหญ่ยังคงยึดมั่นในแนวทางอนุรักษ์นิยม ปักกิ่งไม่ได้แจกเงินสดให้กับผู้บริโภคหลังจากการระบาดใหญ่ ไม่เหมือนกับฮ่องกงหรือสหรัฐอเมริกา
จูเลียน อีแวนส์-พริตชาร์ด หัวหน้าเศรษฐศาสตร์จีนของ Capital Economics กล่าวว่า จำเป็นต้องมีเงินทุนเพิ่มเติมอย่างน้อย 2.5 ล้านล้านหยวนเพื่อรักษาการเติบโตประมาณ 5% ในปีนี้และปีหน้า
“หากน้อยกว่านั้น ความเสี่ยงก็คือเศรษฐกิจจะยังคงชะลอตัวต่อไปในปีหน้า โดยพิจารณาจากปัจจัยเชิงโครงสร้างต่างๆ ที่ต้องเผชิญ” เขากล่าวในรายการ ‘Squawk Box Asia’ ของ CNBC เมื่อวันจันทร์
อีแวนส์-พริตชาร์ดยืนกรานว่านโยบายการคลังมีความสำคัญอย่างยิ่งในการแก้ไขปัญหาเศรษฐกิจตกต่ำครั้งล่าสุด เนื่องจากเครื่องมือสนับสนุนอื่นๆ ของจีนก่อนหน้านี้ได้แก่ อสังหาริมทรัพย์และสินเชื่อ ซึ่งในครั้งนี้ไม่ได้มีประสิทธิผลเท่าใดนัก
“การจะระบุตัวเลขที่ชัดเจนนั้นทำได้ยาก เพราะเห็นได้ชัดว่ามีการพูดถึงการเพิ่มทุนให้กับธนาคารและจัดการกับปัญหาหนี้สินที่มีอยู่แล้วในหน่วยงานท้องถิ่นมากมาย” เขากล่าว ‘หากการกู้ยืมเพิ่มเติมจำนวนมากเข้าไปในพื้นที่เหล่านี้ จริงๆ แล้ว ก็ไม่ได้กระตุ้นอุปสงค์ในปัจจุบันได้มากนัก’
