Details

Category: บทวิเคราะห์

Published: Tuesday, 07 October 2014 17:04

Hits: 1562

บล.เคเคเทรด : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน

SET ยังมองหาแนวรับ
SET View
       แนวโน้มวันนี้คาด SET มีโอกาสปรับลงทดสอบที่บริเวณ 1520-1530 จุดโดยมีปัจจัย (1) การประชุมร่วมคสช.กับครม.ในวันนี้ไม่มีการนำประเด็นการยกเลิกกฏอัยการศึกขึ้นมาพิจารณา จะกดดันจิตวิทยาการลงทุนหุ้นกลุ่มขนส่งและกลุ่มท่องเที่ยว (2)ราคาน้ำมันดิบขาลง โดยยังคงปรับลดลงเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกันจะกดดันหุ้นกลุ่มพลังงานยกเว้น PTT (3) กลุ่มธนาคารคาดงบ 3Q57 ไม่โดดเด่นเทียบกับ 2Q57ขณะที่ Valuation ณ ปัจจุบันยังคงตึงตัวเมื่อเทียบกับสิบสองเดือนที่ผ่านมาไม่สนับสนุนการเพิ่มพอร์ตของนักลงทุนระยะกลาง-ยาว(4) ทางเทคนิค SET ปิดต่ำกว่า 1550 จุดซึ่งเป็น lower bound ของ uptrend channel บ่งบอกถึง SET สิ้นสุดขาขึ้นระยะกลาง โดยมีแนวรับถัดไปบริเวณ 1500 จุดหรือต่ำกว่าเว้นแต่จะสามารถกลับขึ้นมายืนบริเวณดังกล่าวได้ภายในสัปดาห์นี้
กลยุทธ์การลงทุน ระยะ 1-2 วัน เสี่ยงซื้อหาก SET เปิดลบตั้งแต่บริเวณ 1530 จุดลงไปและสามารถกลับมาปิดบวกได้ในวันนี้แต่หากเปิดสูงกว่า 1540 จุดหาจังหวะทยอยขายไม่ไล่ราคาวันนี้หาก SET ปิดเหนือ 1540 จุดไม่ได้เน้นถือครองเงินสด
(1)Top Daily Pick : INTUCH(ราคาหุ้น laggard กลุ่ม มี upside ราว 31% จากมูลค่าเหมาะสมและตอบแทนเงินปันผลราว 7% ดีกว่ากลุ่ม ขณะที่ผลประกอบการ 2H57 มีแนวโน้มฟื้นตัวต่อเนื่อง)RATCH (เป็นหุ้น Defensiveที่ให้อัตราผลตอบแทนปันผลราว 5% ต่อปี ที่จะได้ประโยชน์มากสุดจากแผน PDP ที่จะมีความชัดเจนใน 1Q57เป็นหุ้นตัวเดียวในกลุ่มโรงไฟฟ้าที่ยังคงมี upside จากมูลค่าเหมาะสม รวมถึงมีโอกาสปรับมูลค่าเหมาะสมสะท้อนโรงไฟฟ้าแห่งใหม่)
(2)Technical Pick :SST ECL MACO CI PCSGH
(3)Theme Play : กลุ่มสื่อสารนำตลาดที่คาดผลประกอบการ 3Q57 ออกมาดี (ADVANC DTAC INTUCH THCOM)

ระยะ 1-2 สัปดาห์
Trading SVI THCOM GRAMMY MC M RS SRICHA
ระยะ 3- 6 เดือนขึ้นไป
Growth AOT BGH PS SIM WORK
Dividend BBL INTUCH MC MODERN PTTEP PTTGC SRICHA
Quant BTS EGCO GFPT MODERN STANLY TOG

รายงานวันนี้
Comment : RS (ซื้อ / มูลค่าเหมาะสม 9.90 บาท) ดันช่อง 2 (ทีวีดาวเทียม) ติดท็อปเทนช่องเรทติ้งสูงสุด
Update : TVD (เก็งกำไร / มูลค่าเหมาะสม 4.16บาท) ผลประกอบการฟื้นตัวใน 2H57

แนวรับเชิงปัจจัยพื้นฐานของ SET อยู่ที่ระดับ 1497 จุด
(1)หากอิงกับสมมติฐานกำไรของบริษัทจดทะเบียนเติบโต 4.9% ในปี 57 และ 13.4% ในปี 58 กับกรอบเคลื่อนไหวของ SET ปี 56 ที่ P/E14x-18x และมีค่ากลางที่ระดับ 16x พบว่า มูลค่าเหมาะสมของ SET ควรจะอยู่ในกรอบ 1310-1684 จุดสำหรับผลประกอบการปี 57 และกรอบ 1485-1909 จุดสำหรับผลประกอบการปี 58
(2)หากอิงกับสมมติฐานค่ากลาง (Base Case) เราจะได้เป้าหมาย SETณ สิ้นปี 57 ที่ระดับ 1497 จุด และสิ้นปี 58 ที่ระดับ 1697 จุดบ่งบอกว่า SET ณ ระดับปัจจุบัน (1543 จุด) ได้สะท้อนผลประกอบการปี 57 ไปแล้ว และยังมีความเสี่ยงปรับลงอีกราว 3% หรือเกือบ 50 จุดในช่วงที่เหลือของปี ขณะเดียวกันก็ยังมีโอกาสให้ upside ถึง 10% หรือราว 150 จุดภายในสิ้นปี 58
(3)หมายความว่าสำหรับการลงทุนระยะยาว (เกินกว่า 12 เดือน) SET ยังมีโอกาสให้ผลตอบแทนเป็นบวกขณะที่มีความเสี่ยงระยะสั้นค่อนข้างจำกัด ดังนั้น การปรับลดลงของ SET จากระดับปัจจุบันจึงควรเป็นโอกาสทยอยสะสมสำหรับการลงทุนระยะ 12 เดือนขึ้นไป
(4)อย่างไรก็ตามมีความเสี่ยงที่ SET จะปรับลดลงมากกว่า 1497 จุดภายในช่วงที่เหลือของปีนี้ได้เช่นเดียวกัน เนื่องจากความไม่แน่นอนจากสองปัจจัย

       ด้านประมาณการผลประกอบการปี 57-58- เนื่องจากช่วง 1H57 ที่ผ่านมาผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนเติบโตเพียง 2.9%YoYการที่กำไรปี 57 เติบโต 4.9% ตามประมาณการ กำไรของบริษัทจดทะเบียนช่วง 2H57 ต้องเติบโตไม่น้อยกว่า 6.9%การปรับลดลงของราคาน้ำมันดิบอาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตกำไรของกลุ่มพลังงานในช่วง 2H57 ขณะที่การชะลอตัวของภาคส่งออก/ท่องเที่ยวที่จะฉุดกำลังซื้อในประเทศและการเติบโของเศรษฐกิจโดยภาพรวม รวมถึงการอ่อนตัวของราคาสินค้าโภคภัณฑ์อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตกำไรของบริษัทจดทะเบียนในช่วง 2H57 ขณะเดียวกันการที่ปรับลดคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ยังไม่นิ่ง ทำให้ประมาณการกำไรปี 58 ยังมีโอกาสถูกทบทวน หลังการประกาศงบ 3Q57 ช่วงกลางเดือนพ.ย.และเสี่ยงต่อการปรับลดเป้าหมายปี 58

     ด้านกำหนดเป้าหมายด้วย P/E multiple- เนื่องจากแนวโน้มปี 58 อยู่ในช่วงที่เฟดสิ้นสุดการทำ QE (เลิกอัดฉีดเม็ดเงินใหม่เข้าระบบ) และดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐมีแนวโน้มกลับสู่ทิศทางขาขึ้น สภาพคล่องส่วนเกินในตลาดการเงินโลกจึงมีแนวโน้มตึงตัวเมื่อเทียบกับปี 56 ช่วงของการซื้อขายจึงควรลดลงจากปี 56 (14-18xP/E)หากสมมติฐานให้อัตราดอกเบี้ยอ้างอิงปรับขึ้น 0.5% ภายในปี 58 SET ควรซื้อขายที่ PE 13x-17xหรือค่ากลางที่ 15x แปลงเป็นเป้าหมายของ SET ภายในสิ้นปี 57 กรณีเลวร้าย ที่ 1400 จุด ซึ่งเราเชื่อว่าโอกาสที่ SET จะลงไปแตะระดับดังกล่าวจะเกิดขึ้นเพียงระยะเวลาอันสั้น เนื่องจากเมื่อเวลาผ่านไป นักลงทุนจะเริ่มกลับมาพิจารณาโอกาสเติบโตของผลประกอบการปี 58

Smart Port Note
      BTS อนุมัติพิจารณาจำหน่ายหุ้นในสองบริษัทย่อยในสายธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ให้แก่ NPARK เพื่อแลกกับค่าตอบแทนซึ่งประกอบด้วย 1.หุ้นสามัญเพิ่มทุนและใบสำคัญแสดงสิทธิของ NPARK และ/หรือ 2. เงินสดอีกจำนวนหนึ่งหากมีความเหมาะสม ทั้งนี้บริษัทจะเข้าตรวจสอบวิเคราะห์สถานะกิจการ Due Diligence ของ NPARK เป็นการต่อไป

       BTS ซื้อหุ้นคืนภายในวงเงินสูงสุดไม่เกิน 6 พันล้านบาท และจำนวนหุ้นที่จะซื้อคืนประมาณ 5% ของหุ้นที่จำหน่ายแล้ว กำหนดระยะเวลาที่จะซื้อคืนตั้งแต่ วันที่ 25/08/57 – 24/02/58

      Beta ของพอร์ตลงทุนแสดงถึงความเสี่ยงของหุ้นในพอร์ตเทียบกับตลาด SET หากค่า Beta สูงกว่าหนึ่งเท่า แสดงถึงความเสี่ยงของพอร์ตลงทุนที่สูงกว่า SET
Growth Port มีค่า Beta เท่ากับ 1.36
Trading Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.86
Dividend Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.87
Quant Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.50