Details

Category: บทวิเคราะห์

Published: Tuesday, 16 September 2014 16:33

Hits: 2262

บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน

แกว่งรอ FOMC Meeting / รอสะสมบริเวณแนวรับ 1570/1550

Nomura : Key Factors
  (-) Ex Factor : OECD ปรับลดGDP EU จาก1.2% สู่ 0.8%/US จาก 2.6% สู่ 2.1%
  (-) Int Factor: คลังเตรียมปรับเพิ่มภาษีมูลค่าเพิ่ม(VAT)ปลายปี15 (กดดันค้าปลีก)
  (-) Valuation: SET เทรดใน Zone เหนือ Forward PER16x เสี่ยงปรับฐาน
  (-) Econ US: ดัชนี IP ส.ค. ที่ -0.1% Vs +0.4% แย่กว่าคาดที่ +0.3%
  (-) FOMC : 17-18 ก.ย. นี้ คาดลด QE $10bn/จับตาทิศทางดอกเบี้ยนโยบาย
  (*) Policy Rate: Nomura คาด 17 ก.ย. กนง.คงดอกเบี้ยนโยบายที่ 2.0%
  (+) Int Factor: สภาธุรกิจตลาดทุน เตรียมเสนอหักลดหย่อนกองทุน Infra. Fund
  (+) Int Factor: ลุ้นนโยบายเศรษฐกิจเพิ่มเติมในการประชุม ครม. วันนี้
  (*) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 642 ลบ., Short Future 3580, ขาย Bond 619 ลบ.
  SET Forward PER 14F: CNS 15.55x vs Cons. 16.09x (LT-Avg 13.0x)
  SET Target 14F: CNS 1550 pts vs Cons. 1627 pts
  Nomura Daily Top Picks: STPI, QH
  Buy Signal: WHA (S37.5/35:R40.25/42), M (S59/57.5:R62.5/65)

       Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway ในกรอบแนวต้าน 1589/1592 จุด และแนวรับ 1572/1566 จุด ตลาดยังไร้ปัจจัยบวกใหม่ และรอความชัดเจนในการประชุม FOMC 17-18นี้ ต่อความชัดเจนของทิศทางดอกเบี้ยสหรัฐฯ ขณะที่การฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลกที่ช้ากว่าคาด โดยเฉพาะกลุ่ม Developed Market ท่ามกลางปัจจัยกดดันต่างๆ ทั้ง Geopolitical Risk ที่ยืดเยื้อ และปัญหาเงินเฟ้อ ส่งผลให้ OECD ปรับลดคาดการณ์ GDP ปีนี้ลง นำโดย US จาก 2.6% ลงสู่ 2.1% และ กลุ่ม Euro จาก 1.2% ลงสุ่ 0.8% ซึ่งประเด็นนี้สะท้อนให้เห็นว่าโมเมนตัมเศรษฐกิจในระยะกลางของ DM ฟื้นตัวช้ากว่า EM และหากอ้างอิงจากคาดการณ์ GDP รายประเทศของ Nomura จะพบว่าในช่วง 3Q14F-4Q15F GDP Momentum(Net Chg รายไตรมาส) เฉลี่ยของ EM สูงกว่า DM โดยประเทศไทยเป็นประเทศที่มีการฟื้นตัวสูงสุด เฉลี่ย 0.35%(GDP Momentum) น่าจะหนุนทิศทาง Fund Flow มีโอกาสไหลเข้าสู่กลุ่มEmerging Market โดยเฉพาะหาก FED ไม่ขึ้นดอกเบี้ยไวเกินคาด

       ส่วนปัจจัยในประเทศ ระยะสั้นจับตานโยบายต่างๆ ของ ครม. ที่จะมีความชัดเจนมากขึ้น ทั้งกรณีปรับโครงสร้างภาษีต่างๆ โดยนอกเหนือจากภาษีมรดก และภาษีที่ดินแล้ว คลังกำลังพิจารณาโอกาสในการปรับขึ้นภาษีมูลค่าเพิ่ม(VAT) คาดปลายปี 2015(หากเกิดขึ้นจริง จะกดดันต่อการบริโภคภายในประเทศ กระทบกลุ่มค้าปลีก) ส่วนด้านประเด็นลดหย่อน LTF ที่จะหมดอายุลงในปี 2016 ล่าสุดด้านสภาธุรกิจตลาดทุน เตรียมเสนอโครงการลดหย่อนใหม่ เช่น การหักลดหย่อนกองทุน Infrastructure Fund เพื่อมาชดเชยน่าจะเป็นปัจจัยหนุนต่อกลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน สำหรับภาพระยะสัปดาห์คาด SET ผันผวน ในกรอบแนวต้าน 1594/1602และแนวรับ 1563/1550 จุด เน้นจังหวะตั้งรับสะสมหุ้นพื้นฐานเป็นหลัก

       Short-Term Strategy : “ขึ้นขาย-ลงซื้อ” เน้น Selective Buy โดยมีแนวรับสำคัญ 1570/1550 แนะ 1) หุ้นที่มีโอกาสออก Infra Fund คาดได้สิทธิ์ลดหย่อนภาษี กลุ่มรับเหมา(CK ITD) 2) หุ้นรับประโยชน์นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ (CK STEC, ERW, MINT) 2) หุ้นที่เป็นเป้า Trigger Fund กองใหม่ (QH, CK ITD STPI KTB, KBANK, THCOM) รวมถึงหุ้น Top Picks ประจำเดือน ก.ย. 20014 นำโดยGUNKUL, QH, BLAND, TTA, ERW, STPI รอย่อสะสม ผสานกับ Weekly Top Picks (STPI QH ERW) โดยแนะนำ *Daily Top Picks STPI QH* เด่นที่สุดในวันนี้

      Mid-Long Term Strategy : ผู้ที่มองข้ามความผันผวนสั้นเป็นนักลงทุนระยะกลาง-ยาวอย่างแท้จริง สามารถถือหุ้น 70% เพื่อรอเป้าหมายใหญ่ที่ 1684จุด(ดัชนีเป้าหมายปี 2015F) ได้ ส่วนผู้ที่เน้นรอบหลังจากได้กระชับพอร์ตไปแล้วลดน้ำหนักไป 10-15% ให้ทยอยสะสมหุ้นกลับสู่ 70% อีกครั้งในกรอบ 1550-1570จุด โดยเดือนนี้แนะนำเลี่ยงกลุ่ม ENERG(PTT, PTTEP, BANPU) คาดราคาจะ Underperform ในระยะสั้น และเน้นกลุ่ม Seasonal ท่องเที่ยว(MINT, ERW) เรือ(TTA) โรงพยาบาล(BGH, BCH) เด่น ผสานหุ้น Domestic กลุ่ม BANK(KBANK, KTB) & CONMAT(SCC) & ICT(THCOM, SAMART) จะสลับนำตลาดขึ้น ตามมาด้วยกลุ่มรับเหมา (CK, STEC, STPI), อสังหาฯ (SPALI, QH), นิคมฯ (AMATA, HEMRAJ) และค้าปลีก(CPALL, HMPRO) หุ้นที่ได้รับอานิสงค์ Global Recovery (IVL, TTA) โดย โดยแนะนำ Portfolio Top picks SEP 14 (GUNKUL, QH, BLAND, TTA, ERW, STPI) and Dark Horse (CKP, SOLAR, BTS, BLA, CPALL, HMPRO)

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
* STPI (TP30*) : Support 22/21.5 Resistant 23.3/24.0
  แนวโน้มได้งานเพิ่มเติมช่วงต้น 4Q14 ซึ่ง GPM สูงกว่า 30% / คาดกำไรจะเติบโตต่อเนื่อง 5 ไตรมาสติดต่อกัน โดยสำหรับกำไร FY14F +30%y-y (2H14F +9%h-h) ตามการรับรู้โครงการ ichthys / ลุ้นประมูลงานใหญ่ช่วงปลาย 2H14

* QH (TP5.0*) : Support 4.12/4.08 Resistant 4.3/4.48
  Top Picks PROP ปี15 / คาดกำไร FY15F +23%y-y สูงเป็นที่2ในกลุ่ม/Brand แข็ง รุกตลาด mass คาด 2ปี ขึ้นเบอร์2ทาวน์โฮม/โครงการ2H14F เชิงรุก (64%ของทั้งปี)

Asset allocation : หุ้น 70% ทองคำ 5% ตลาดบอนด์ 15% และเงินสด 10%

Investment Theme :
  +China Play : IVL, TTA, PTTGC
  +Domestic Restoration(2H14): KTB, KKP, SPALI, QH, AMATA, HEMRAJ, ERW, MINT, HMPRO, CPALL, STEC, TTCL

Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Koraphat.vorachet@th.nomura.com : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Chavaratt.changpakorn@th.nomura.com : 0-2287-6872, 0-2638-5872
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Wijit.Arayapisit@th.nomura.com : 0-2287-6871, 0-2638-5871