Details

Category: บทวิเคราะห์

Published: Wednesday, 17 December 2014 15:51

Hits: 2718

บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน

ผันผวน Rebound : ลุ้น กนง มี Surprise ลดดอกเบี้ย? อาจหนุน SET ฟื้นตัวแรง

Nomura : Key Factors

(+) Int Factor: คาด LTF/RMF อีกราว 1.84 หมื่นลบ. พยุงดัชนีโค้งสุดท้ายของปี
(+) Technical : SET เข้าสู่เขต Oversold หนุนโอกาสเกิด Technical Rebound
(+) Stimulus : Nomura ให้โอกาส 60% ECB ออก QE 22 ม.ค. 2015
(*) FOMC Meeting : แนะติดตามการประชุมคืนนี้ ต่อทิศทางนโยบายดอกเบี้ย
(*/+) Rate Review:วันนี้ Nomura & Cons คาด กนง. คงดอกเบี้ยที่ระดับ 2.0%
(-) Ex Factor: ค่าเงินรูเบิลอ่อนค่ามากจากความกังวลเศรษฐกิจรัสเซียชะลอตัว
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 8374 ลบ., Short Future 14124, ขายBond 1629 ลบ.
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบโลกยังคงไหลต่อเนื่อง กดดัน ENERG
SET Forward PER 14F: CNS 14.37x vs Cons. 15.5x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 14F: CNS Base 1550 pts vs Cons. 1729 pts
Nomura Daily Top Picks: ROBINS, INTUCH, SPALI
BuySignal: CK (S23.8/23.2:R25/26), NOK (S13.3/13.0:R14.8/15.3)
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ฟื้นตัวแบบผันผวนสูง ในกรอบแนวต้าน 1478/1491 จุด และ แนวรับ 1435/1422 จุด ความกังวลจากราคาน้ำมันดิบที่ทรงตัวในระดับต่ำ ยังคงกดดันให้เกิดการ Rebalancing สินทรัพย์โลกรอบใหม่อย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะ Russia ที่เป็นประเทศผู้ส่งออกน้ำมันหลักประเทศหนึ่ง กำลังได้รับผลกระทบจาก Outflow หลังความเชื่อมั่นเศรษฐกิจหดลงจากผลกระทบราคาน้ำมันต่ำกว่า 70เหรียญฯ และนำไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจาก 10.5% สู่ 17% เพื่อชะลอผลกระทบดังกล่าว โดยล่าสุดค่าเงินรูเบิลอ่อนค่าอย่างมาก 114%YTD สู่ระดับปัจจุบันที่ 70.7 รูเบิล/ดอลล่าร์(อ่อนค่าสุดวานนี้ที่ 79.91 รูเบิล/ดอลล่าร์) ซึ่งคงเป็น Global Risk ที่ยังคงต้องติดตามอย่างใกล้ชิด แม้ Russia จะเป็นเพียงคู่ค้าอันดับ 24 ของไทย มูลค่า 4,693 ล้านเหรียญสหรัฐ คิดเป็น 0.98% ของมูลค่าการค้าทั้งหมดของไทย แต่ Russia เป็นประเทศคู่ค้าหลักกับ Euro Zone เกินกว่า 60% จึงต้องระมัดระวังความเสี่ยงต่อการขยายตัวของเศรษฐกิจโลกในระยะถัดไปได้ ส่วนตลาดหุ้นไทย 7 วันทำการ มี Outflow ราว 2.18หมื่นล้านบาท ทำให้เม็ดเงินต่างชาติคงค้างที่เข้ามาในปลาย มิย 2014 ลดระดับลงเหลือเพียง 1.65หมื่นล้านบาท ซึ่งเป็นระดับที่เงิน LTF ที่ทยอยเข้ามาราว 1.7-2.4 หมื่นลบ ในเดือนนี้ ผสานกับนักลงทุนในประเทศน่าจะรองรับแรงขายและหนุน SET ที่ซื้อขายเพียง PER 2015F 12.89X ค่อยๆ ฟื้นตัวได้ ปัจจัยในประเทศวันนี้จับตาการประชุม กนง. โดยล่าสุดจาก consensus 22 ราย พบว่า 16 รายคาดคงดอกเบี้ยที 2% และอีก 6 ราย(UBS, CS, JPM, KBANK, MOODY, TMB) คาดดอกเบี้ยจะลดลง 25 bps โดย CNS ประเมินกรณีฐานหาก กนง. คงดอกเบี้ยรอบนี้ ดัชนีสิ้นปีจะยืนเหนือ 1551จุดซึ่งเป็นดัชนีเป้าหมายกรณีฐานของปี 2014 ได้ แต่กรณี กนง. สร้าง Surprise ลดดอกเบี้ย 25bps จะหนุน ERP ของไทยเพิ่มขึ้นเป็นปัจจัยบวกต่อ SET มีโอกาสรีบาวด์ไปใกล้ๆ 1600จุดได้อีกครั้งภายในสิ้นปี(อ้างอิงจาก MODEL ERP ทุกๆดอกเบี้ยที่ลง 25bps หนุน SET ได้ราว 71จุด) นอกจากนี้ คืนนี้แนะติดตามการประชุม FOMC Meeting โดยคงให้น้ำหนักสำคัญต่อเวลาที่เหมาะสมที่ US จะปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบาย ซึ่ง Consensus เริ่มมีมุมมองว่า Fed อาจตัดถ้อยคำว่า “คงดอกเบี้ยที่ระดับต่ำต่อไปเป็นระยะเวลาหนึ่ง” ซึ่งอาจเพิ่มความกังวลต่อตลาดได้

Short-Term Strategy : เน้นหุ้นพื้นฐานโดดเด่นอิงการบริโภคที่ได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันต่ำ เนะ กลุ่ม ICT(ADVANC, INTUCH) จำนำตลาดขึ้น ผสาน ค้าปลีก (ROBINS, CPALL), และท่องเที่ยว (AAV, NOK, THAI, ERW, MINT) รวมถึงหุ้นที่ได้รับการคัดเลือกเข้าคำนวน SET50 รอบใหม่ (CK, SPALI) ผสานหุ้น Portfolio DEC 14 (CK SPALI ERW CENTEL NOK ROBINS) โดยมี Weekly Top Picks แนะนำ (ROBINS, WORK, ERW) *Daily Top Picks ROBINS, INTUCH, SPALI*

Mid-Long Term Strategy : นักลงทุนระยะกลาง-ยาว ถือหุ้น 80% แนวรับสำคัญ 1450/1420 เพื่อดัชนีเป้าหมาย 1757จุด(ดัชนีเป้าหมายปี 2015F) โดยคาด SET จบรอบขาขึ้นรอบแรก 1650-1720จุด ช่วง ก.พ.-มี.ค.2015 แนะสะสม กลุ่ม Seasonal BANK(KTB, BBL) COMM(CPALL) TOURISM(ERW, MINT) และกลุ่มเก็งลดดอกเบี้ย (SPALI, CK, QH, PS, INTUCH, ADVANC, AIT) & Digital TV Turnaround(WORK) หุ้นเข้า SET50(SPALI, CK)

Japan Outlook : NIKKEI225 เช้านี้ +0.68% สู่ระดับ 16869.51 จุด ผันผวนแดนบวกสลับลบ หลังยอดส่งออก พย. เพิ่มขึ้น 4.9%ต่ำคาดที่ 7% และความกังวลต่อภาพรวมเศรษฐกิจโลกหลังค่าเงินรูเบิลของรัสเซียอ่อนค่าอย่างรุนแรง แต่อย่างไรก็ดี ในระยะกลาง Nomura คาดภาพรวมเศรษฐกิจญี่ปุ่นจะค่อยๆฟื้นตัวขึ้นจากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมในระยะถัดไป ซึ่งจะหนุน NIKKEI แกว่งขึ้นทดสอบ 20000 จุด ได้

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
* ROBINS (TP65.6*) : Support 42.25/41 Resistant 46/50
  บอร์ดอนุมัติซื้อหุ้นคืนวงเงินไม่เกิน 100 ลบ. / รับอานิสงค์การปรับขึ้นเงินเดือน ขรก. 4-10% หนุนการใช้จ่าย / คาดกำไร 4Q14F ที่ 588 ลบ. (+5%y-y,+67%q-q) และฟื้นตัวต่อเนื่องในปี 15 สู่ 2654 ลบ.(+38%y-y) จากการขยายสาขาในไทย 5 แห่งและ ตปท. 1-2 แห่ง

* INTUCH (TP101*) : Support 73.5/72 Resistant 76.5/78
  High Yield / คาดกำไร 4Q14 จะทำจุดสูงสุดของปี รับอานิสงค์จากบริษัทลูกทั้ง ADVANC และ THCOM ที่มีแนวโน้มผลประกอบการฟื้นตัวโดดเด่น และจะฟื้นต่ออีก 18%y-y ในปี 15

* SPALI (TP30.25*) : Support 23.8/23.2 Resistant 25/27
  เข้าคำนวน SET50 รอบใหม่ / เก็งอานิสงค์ กนง.ลดดอกเบี้ย / คาดกำไร 4Q14F จะโตต่อเนื่อง ทำจุดสูงสุดของปี หนุนกำไรปี 14 สูงถึง 4460 ลบ. +55%y-y (สูงสุดในกลุ่ม PROP ที่เราcover) และคาดกำไรปี 15 จะดีขึ้นต่อเนื่องสู่ 4950 ลบ.

* Portfolio Top picks DEC 14 (CK, SPALI, ERW, CENTEL, NOK, ROBINS) /Dark Horse (WORK, BLAND, DEMCO, VGI)

*4Q14 “The Begin of New CAPEX Cycle” : CK, STPI, UNIQ, DEMCO, CKP, QH, THCOM, ERW

Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 5% ตลาดบอนด์ 10% และเงินสด 5%

Investment Theme :
  +4Q14 Top Picks: CK, STPI, UNIQ, DEMCO, CKP, QH, THCOM, ER W
  +SET50/100 : CK SPALI / DEMCO, ICHI, ANAN, SAPPE
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Koraphat.vorachet@th.nomura.com : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Wijit.Arayapisit@th.nomura.com : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)