Details

Category: บทวิเคราะห์

Published: Tuesday, 06 January 2015 15:56

Hits: 1988

บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน

ย่อ : ราคาน้ำมันดิบโลกอ่อนตัว + แรงขาย LTF ครบกำหนดกดดันสั้น

Nomura : Key Factors

(+) Stat : สถิติชี้ เดือน ม.ค. ต่างชาติมักจะซื้อสุทธิราว 8.6 พันลบ. ด้วย Prob43%
(+) 4G : กสทช. คาดเปิดประมูล 4G เดือน ก.ค.15 นี้ บวกต่อกลุ่ม MOBILE
(+) Stimulus : Nomura ให้โอกาส 60% ECB ออก QE 22 ม.ค.กระตุ้นเศรษฐกิจ
(+) Stat : สถิติชี้ เดือน ม.ค. ต่างชาติมักจะซื้อสุทธิราว 8.6 พันลบ. ด้วย Prob43%
(*) LTF : ค่าเฉลี่ยการไถ่ถอนในเดือน ม.ค. 3 ปีล่าสุด เพียง -5.7 พันล้านบาท
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1847 ลบ., Long Future 3989, ซื้อ Bond 2647 ลบ.
(*/+)Flow :ยอดซื้อต่างชาติตั้งแต่ 27/6/14 เหลือเพียง 6.9 พันลบ. จำกัด Downside
(*/+) Rate Review:Nomura คาด BOTลดดอกเบี้ยช่วง1Q15&2Q15 ครั้งละ25bps
(-) Commo: WTI หลุดระดับ $50/bbl ครั้งแรกในรอบ5ปีครึ่ง กดดันหุ้น ENERG
(-) Greece: กังวลต่อเสถียรภาพการเงินของประเทศ / จับตาเลือกตั้ง 25 ม.ค. นี้
(-) Int Factor: ความกังวลต่อการไถ่ถอน LTF ต้นปี 15 กดดันระยะสั้น
SET Forward PER 15F: CNS 13.12x vs Cons. 13.6x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 15F: CNS Base 1757 pts vs Cons. 1729 pts
Nomura Daily Top Picks: ERW, ROBINS, ADVANC
      Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อ ในกรอบแนวรับ 1469/1464จุด และแนวต้าน 1494/1502จุด จากแนวโน้มราคาน้ำมันดิบโลกที่ชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่องจากอุปทานที่ล้นตลาดและอุปสงค์ที่หดตัว ยังเป็นปัจจัยหลักกดดันการลงทุนสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกระยะสั้น โดยวานนี้ WTI หลุดระดับ $50/bbl เป็นครั้งแรกในรอบ 5 ปีครึ่ง ส่งผลให้ตลาดหุ้น US และ EU ปรับตัวลงราว -2% และ -3% ตามลำดับ คาดส่ง sentiment เชิงลบต่อตลาดเอเชียเช้านี้ นอกจากนี้ในส่วนของปัจจัยในประเทศระยะสั้น คาดแรงขายจากการไถ่ถอน LTF ที่ครบกำหนด จะยังกดดันสั้นในช่วงสัปดาห์นี้ แต่อย่างไรก็ตาม CNS ประเมินแรงขายดังกล่าวอาจไม่กระทบต่อตลาดมากนัก โดยหากลองย้อนไปดูยอดไถ่ถอน LTF ในช่วง 3 ปีหลังสุด (2012-2014) จะพบว่า มียอดไถ่ถอนเฉลี่ยในเดือน มค เพียง -5.7พันล้านบาท และเบาบางลงในเดือน กพ-มีค เหลือเฉลี่ย -2.6พันล้านบาท และ -1.6 พันล้านบาท ตามลำดับ

      ขณะที่สถานะสุทธิจริงของสถาบันในประเทศในช่วงเดียวกันกลับไม่มีความสัมพันธ์กันเลย โดยกองทุนซื้อสุทธิในเดือนมค-กพ เฉลี่ย 3.1พันล้านบาท และ 4.7พันล้านบาทโดยเฉลี่ย ก่อนที่จะขายสุทธิในเดือนมีคเฉลี่ย 3.97พันล้านบาท นั่นน่าจะเป็นตัวสะท้อนสถาบันในประเทศให้น้ำหนักต่อภาพเชิงพื้นฐานและการลงทุนอิงปัจจัยแต่ละช่วงที่เข้ามากระทบมากกว่า ซึ่งปัจจุบัน SET เทรดเพียง PER15F ที่ระดับ 13.1x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว ที่ 14x ลดแรงจูงใจต่อการขายทำกำไร นอกจากนี้เราคาดกองทุนต่างๆมีการจัดสรรเงินสดเพื่อรองรับการไถ่ถอนไว้แล้วบางส่วนเป็นอีกปัจจัยที่ช่วยลดผลกระทบดังกล่าว ดังนั้น CNS ประเมินในจังหวะที่ตลาดย่อตัวถือเป็นโอกาสในการค่อยๆทยอยสะสมหุ้นพื้นฐานแกร่ง ปันผลสูง เพื่อรอการดีดกลับของดัชนีในช่วงถัดไป โดยประเมิน SET ช่วง 1Q15F จะแกว่ง Sideway Up สู่ต้าน 1650/1700/1720 ได้

      Short-Term Strategy : ยังคงแนะเลี่ยง ENERG&PETRO จากราคาน้ำมันดิบที่ชะลอตัวต่อเนื่อง ขณะที่เราเริ่มเห็นหุ้นที่ไม่ได้อิงน้ำมันเริ่มชะลอการปรับฐาน ดังนั้นจังหวะย่อ ถือเป็นโอกาสค่อยๆทยอยสะสม โดยเน้นกลุ่มการบริโภคที่คาดจะฟื้นตัวช่วงถัดไป (CPALL, ROBINS) ผสานหุ้น Jan15 Top pick (CK, SPALI, ERW, ROBINS, TRT, MINT) และ dark horse (QTC, AKR, THAI, TSE) และ 2015 Top Picks (ADVANC, KTB, CPALL, SAMTEL, ROBINS, ERW, WORK, CK, QH) ส่วน Weekly Top Picks แนะนำ (ADVANC, CPALL, SAMTEL) *Daily Top Picks ERW, ROBINS, ADVANC *

     Mid-Long Term Strategy : นักลงทุนระยะกลาง-ยาว ถือหุ้น 80% แนวรับสำคัญ 1450 เพื่อดัชนีเป้าหมาย 1757จุด(ดัชนีเป้าหมายปี 2015F) โดยคาด SET จบรอบขาขึ้นรอบแรก 1650-1720จุด ช่วง ก.พ.-มี.ค.2015 แนะสะสม กลุ่ม Seasonal BANK(KTB, BBL) COMM(CPALL) TOURISM(ERW, MINT) และกลุ่มเก็งลดดอกเบี้ย (SPALI, CK, QH, PS, INTUCH, ADVANC, AIT) & Digital TV Turnaround(WORK) หุ้นเข้า SET50(SPALI, CK)

     Japan Outlook : NIKKEI225 -2.03 % สู่ระดับ 17055.78 จุด ปรับตัวลดลงเป็นวันที่สองตามตลาดหุ้นทั่วโลกหลังสัญญาน้ำมันดิบล่วงหน้าร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2009 ท่ามกลางภาวะอุปทานล้นตลาดและอุปสงค์ซบเซา ขณะที่ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นเนื่องจากนักลงทุนแสวงหาสินทรัพย์ปลอดภัย อย่างไรก็ดี โดยมุมมองของ Nomura ยังคาดภาพรวมเศรษฐกิจญี่ปุ่นในระยะกลางจะค่อยๆฟื้นตัวหนุน NIKKEI แกว่งตัวขึ้นทดสอบระดับ 20000 จุด ได้

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
* ERW(TP5.7) : Support 4.6/4.55 Resistant 4.86/5.0
  Top Picks กลุ่มท่องเที่ยวปี 15 / อานิสงค์ลดหย่อนภาษีท่องเที่ยว 15000 หนุน / คาดฐานกำไรผ่านพ้นจุดต่ำสุดใน 3Q14 + จำนวนนักท่องเที่ยวเดือน ต.ค. 2014 ฟื้นตัวเดือนแรก และคาดจะฟื้นตัวต่อเนื่องหลังเข้าสู่ช่วง High Season และรัฐบาลหนุนท่องเที่ยวไทยเป็นวาระแห่งชาติปี2015

* ROBINS(TP65.6*) : Support 44/43 Resistant 48/50
  บอร์ดอนุมัติซื้อหุ้นคืนวงเงินไม่เกิน 100 ลบ. / รับอานิสงค์การปรับขึ้นเงินเดือน ขรก. 4-10% หนุนการใช้จ่าย / คาดกำไร 4Q14F ที่ 588 ลบ. (+5%y-y,+67%q-q) และฟื้นต่อในปี 15 สู่ 2654 ลบ.(+38%y-y) จากการขยายสาขาในไทย 5 แห่งและ ตปท. 1-2 แห่ง* ADVANC (TP298*) : Support 247/244 Resistant 254/260
  คาดกำไร 4Q14F ทำจุดสูงสุดของปี ที่ 9656 ลบ. (+10%y-y, +8%q-q) ตามการฟื้นตัวของรายได้ให้บริการ และ Regulatory fee ที่ลดลงด้วยอัตราเร่ง + อานิสงค์ยอดขาย iphone6 ที่หนุน GPM ปรับตัวสูงขึ้น / High Yield Plays / ความคืบหน้าประมูล 4G

Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 5% ตลาดบอนด์ 10% และเงินสด 5%

Investment Theme :
  * Jan15 Top Picks : CK, SPALI, ERW, ROBINS, TRT, MINT และ dark horse (QTC, AKR, THAI, TSE)
  * 2015 Top Picks : ADVANC, KTB, CPALL, SAMTEL, ROBINS, ERW, WORK, CK, QH

Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Koraphat.vorachet@th.nomura.com : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Wijit.Arayapisit@th.nomura.com : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)