Details

Category: บทวิเคราะห์

Published: Wednesday, 07 May 2014 12:22

Hits: 3341

บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน

วันพิพากษา? เน้น SBL /นักลงทุนรอ Current PER 14.7-14.5x (1380-1361จุด)

Nomura : Key Factors
(+)Nomura Daily Top Picks: No Top Picks
(*/-) วันนี้ 12.00 ศาลรัฐธรรมนูญ นัดฟังคำวินิจฉัย กรณีนายกฯโยกย้ายนายถวิล
(-) ต่างชาติ Net Short 6 วันติดต่อกันรวมกว่า 18,530 สัญญา (SET50mini)
(-) ปปช เตรียมชี้มูลคดีทุจริตจำนำข้าว 8 พ.ค. นี้
(-) ความเสี่ยงการเมืองต้น พ.ค. มีโอกาสกลับมากดดันตลาดปรับฐานระยะสั้น
(-) สถิติ 7 ปีย้อนหลัง มีโอกาส 62.5% ที่ SET จะปรับฐานบริเวณCurrent PER 15x
(+)ความหวังกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มจาก ECB, PBoC และ Fed / ประชุม ECB 8 พ.ค.
(*) วานนี้ต่างชาติซื้อ 366 ลบ., Short Future 195, ขาย Bond 1494 ลบ.
(*) SET ปัจจุบันเทรด CNS PER14F 13.8x Vs Cons PER 13.3x Vs LT PER 13x

Market Trend :
  คาดดัชนีวันนี้ ลง ให้กรอบแนวรับ 1393/1385 จุด และแนวต้าน 1415/1420 จุด เข้าสู่โหมดการปรับฐานสั้นตามคาด หลัง SET แกว่งใน Zone Valuation ค่อนข้างแพง (Current PER 15.1-15.3 เท่า) จากแรงหนุนของ Fund Flow สวนทางกับภาพเศรษฐกิจไทยและแนวโน้มกำไรของตลาดหุ้นที่ยังฟื้นตัวช้า บวกกับความเสี่ยงการเมืองที่กำลังเดินหน้าเข้าสู่จุดเปลี่ยนสำคัญ นำโดยประเด็นคำตัดสินของคดีคุณถวิลวันนี้ และการตัดสินกรณีทุจริตจำนำข้าว ในวันพรุ่งนี้ 8 พ.ค. 2014 ซึ่งมีผลต่อสถานภาพของนายกฯ โดยคำตัดสินของศาลรัฐธรรมนูญ ต่อสถานภาพ รักษาการนายกฯ กรณีการโยกย้ายนายถวิล เปลี่ยนศรี โดยมิชอบ CNS สรุปประเด็นนี้เป็น 3 กรณี คือ
  1) ศาลฯสั่งยกฟ้อง รักษาการนายกฯพ้นความผิด หนุนเดินหน้าเลือกตั้ง 20 ก.ค. น้ำหนัก Neutral ต่อตลาด เพราะต้องรอความชัดเจนต่อการเลือกตั้งและความเห็นพ้องของทุกฝ่าย ซึ่งกรณีนี้ทิศทางเศรษฐกิจและฐานกำไรตลาดหุ้นน่าจะ Inline หรือมี Downside อีกเล็กน้อย อิงสมมติฐานของ Consensus ที่ประเมินสุญญากาศทางการเมือง 1H14
  2) ศาลฯตัดสิน รักษาการนายกฯ มีความผิดคนเดียว หรือ อาจมีความผิดร่วมกับรัฐมนตรีบางส่วนที่เกี่ยวข้อง ซึ่งคาด ครม.ที่เหลือจะแต่งตั้งนายกรักษาการแทน นส.ยิ่งลักษณ์ แต่อาจต้องใช้เวลาระยะหนึ่ง โดยให้น้ำหนักกรณีนี้ Neutral-Negative ต่อตลาด
  3) ศาลฯตัดสิน รักษาการนายกฯ และครม.ทั้งหมดมีความผิด ต้องพ้นจากตำแหน่ง คาดจะส่งผลให้เกิดสุญญากาศทางการเมือง ต้องจับตาอารมณ์กลุ่มสนับสนุนรัฐฯ เสี่ยงจะนำมาซึ่งการชุมนุมรอบใหม่ได้ โดยกรณีนี้จะส่งผล Negative ต่อตลาด เพราะแนวทางการเดินหน้าหารัฐบาลที่แท้จริง ที่ทุกคนยอมรับ อาจต้องใช้เวลานานกว่า 1H14 จะนำมาซึ่ง Downside ของ GDP & Market EPS ที่ต่ำกว่าคาดได้
  โดยสรุป CNS ให้ความสำคัญการจัดตั้งรัฐบาลที่แท้จริง เข้ามาแก้ไขปัญหาเศรษฐกิจหากมีประเด็นกดดันให้โอกาสทางการเมืองที่มีเสถียรภาพล่าช้ากว่า 3Q14 จะกดดันGDP Growth ปีนี้เสี่ยงต่ำกว่า 2% จะกดดันกำไรตลาดมี Downside จาก EPS 101.66บาท(CNS) 104บาท(Consensus) อีกราว 3-6% อีกทั้งหาก Timeline ของการฟื้นตัวเศรษฐกิจที่เสียงลากยาวไปเป็นปี 2015 จะกดดันตลาดปรับฐานระยะสั้น

กลยุทธ์การลงทุน :
  ระยะสั้นเน้นกลยุทธ์ SBL หุ้น Big Cap เช่น กลุ่ม ICT ADVANC(รับ234/230), INTUCH(รับ 75), BANK KBANK(รับ 190/186) ขณะที่นักลงทุนระยะกลาง-ยาว รอการปรับฐานของดัชนีลงสู่ระดับ Current PER 14.7-14.5x หรือราว 1380-1361 จุด จะเป็นจุดที่เพิ่มน้ำหนักการลงทุน 10-15% ในการทยอยรับหุ้นหลักนำตลาดในลุ่ม ICT & BANK รวมถึงหุ้นเด่นกลยุทธ์ 2Q14 Top Picks (RS CPALL HMPRO TTCL AMATA BCP TVO) และหุ้น Portfolio Top picks MAY14 (IVL, TTA, RS, M, CKP, AMATA)

  *เมื่อวาน SET หลุด 1413จุด ซึ่งเป็นจุดที่เราแนะนำกระชับพอร์ตขายทำกำไร/Stop loss รายตัวหุ้นใน Stock Monitors หน้า2 ดังรายละเอียดที่แจ้ง Update ระหว่างวัน

Fundamental & Tactical Top Picks : No Top Picks-

Quant Idea Trading Buy Signal Alert : No

Asset allocation : หุ้น 50% ทองคำ 5% ตลาดบอนด์ 15% และเงินสด 30%

Investment Theme :
  +CNS Portfolio MAY14: IVL, CKP, RS, AMATA, TTA, M
  +SET50/100 2H14 Review: M, KKP / CKP, NOK, MEGA, BJCHI
  +Earning 1Q14F Play : IVL, AMATA, OFM, BEAUTY
  +2Q14 Top Picks: RS CPALL HMPRO TTCL AMATA BCP TVO
  +China Play : IVL, TTA, PTTGC
KeyEvent : 7 พ.ค. ศาลนัดฟังคำตัดสิน นายกฯโยกย้ายนายถวิล เปลี่ยนศรี, 8 พ.ค. ปปช คาดลงมติชี้มูลความผิดจำนำข้าว, 8 พ.ค. ECB Meeting, 19 พ.ค. GDP1Q14Fไทย Nomura คาดอ่อนลง -0.5%y-y

Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Koraphat.vorachet@th.nomura.com : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Chavaratt.changpakorn@th.nomura.com : 0-2287-6872, 0-2638-5872
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
Wijit.Arayapisit@th.nomura.com : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)