Details

Category: บล.

Published: Wednesday, 03 June 2015 09:11

Hits: 2344

ฟิทช์ประกาศเครดิตพินิจภายใต้การพิจารณาแก่อันดับเครดิตของ บล. เอเชีย พลัส

   ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) ประกาศเครดิตพินิจภายใต้การพิจารณา (Rating Watch Evolving) แก่อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาว (National Long-Term Rating) ของบริษัทหลักทรัพย์ เอเชีย พลัส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน) หรือ ASP ที่ ‘A-(tha)’ และอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้น (National Short-Term Rating) ที่ ‘F2(tha)’

                การประกาศเครดิตพินิจดังกล่าวเป็นผลมาจากการที่ ASP ได้มีการปรับโครงสร้างกิจการของกลุ่มเมื่อวันที่ 1 พฤษภาคม 2558

ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต

    เครดิตพินิจภายใต้การพิจารณาสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นของรูปแบบธุรกิจ (business model) โครงสร้างเงินทุน (capital structures) และความเสี่ยงที่ยอมรับได้ (risk appetite) ของ ASP หลังการปรับโครงสร้างกิจการของบริษัท

    บริษัทหลักทรัพย์ เอเชีย พลัส จำกัด (มหาชน) เดิม ได้ทำการเปลี่ยนชื่อบริษัทเป็น บริษัทหลักทรัพย์ เอเชีย พลัส กรุ๊ป โฮลดิ้งส์ จำกัด (มหาชน)  และจะมีสถานะเป็นบริษัทโฮลดิ้งส์ของกลุ่ม ทั้งนี้ ASP ได้จัดตั้งบริษัทใหม่ชื่อ บริษัทหลักทรัพย์ เอเชีย พลัส จำกัด หรือ ASPS เพื่อดำเนินธุรกิจนายหน้าค้าหลักทรัพย์และธุรกิจอื่นที่เกี่ยวข้อง ในขณะที่ ASP จะยังคงดำเนินธุรกิจการลงทุนเพื่อบัญชีบริษัท (proprietary trading) และการลงทุนในหุ้นนอกตลาด (private equity) และจะเป็นผู้ถือหุ้นทั้งหมดใน ASPS และบริษัทลูกอีกสองบริษัท คือ บริษัท ที่ปรึกษา เอเชีย พลัส จำกัด และ บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน แอสเซท พลัส จำกัด

    แม้ว่า การปรับโครงสร้างกิจการนี้ไม่น่าจะส่งผลกระทบต่อโครงสร้างทางการเงินโดยรวมของบริษัท (consolidated) อย่างมีนัยสำคัญ แต่ฟิทช์จำเป็นที่จะต้องประเมินโครงสร้างทางการเงินเฉพาะของ ASP ในสถานะที่เป็นบริษัทโฮลดิ้งส์ด้วย

ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต

     ฟิทช์คาดว่าจะสามารถยกเลิกเครดิตพินิจภายใต้การพิจารณาได้หลังจากที่ฟิทช์สามารถประเมินสถานะทางการเงินของทั้ง ASP และ ASPS รวมทั้งแนวโน้มของการเปลี่ยนแปลงในอนาคต ซึ่งน่าจะเกิดขึ้นหลังจากการประกาศงบการเงินสำหรับไตรมาสที่ 2 ปี 2558 และหลังจากฟิทช์ได้ข้อมูลเพิ่มเติมของการเปลี่ยนแปลงทางกลยุทธ์ โครงสร้างเงินทุน และความเสี่ยงที่ยอมรับได้ ทั้งนี้ฟิทช์คาดว่าจะสามารถยกเลิกเครดิตพินิจภายใต้การพิจารณาได้ภายในไตรมาส 3 ปี 2558

    โอกาสที่ ASP จะได้รับการปรับเพิ่มอันดับเครดิตมีความเป็นไปได้น้อย เนื่องจากการปรับโครงสร้างกิจการไม่น่าจะส่งผลให้สถานะความแข็งแกร่งทางการเงินของ ASP ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ  ในขณะเดียวกัน อันดับเครดิตของ ASP อาจถูกปรับลดอันดับหากระดับหนี้สินของ ASP ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ หรือหากบริษัทมีระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

    ASPS เป็นบริษัทหลักในการดำเนินธุรกิจของกลุ่ม ASP และเป็นบริษัทหลักทรัพย์ที่มีขนาดใหญ่เป็นอันดับที่ 10 ในด้านมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์ โดยมีส่วนแบ่งทางการตลาดที่ 3.8% ในปี 2557 บริษัทมีเครือข่ายธุรกิจภายในประเทศที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง และเป็นหนึ่งในไม่กี่บริษัทหลักทรัพย์ในประเทศที่สามารถรักษาส่วนแบ่งทางการตลาดไว้ได้ในระดับที่ดี ถึงเม้ว่าจะไม่ได้มีผู้ถือหุ้นที่เป็นธนาคารพาณิชย์ในประเทศหรือสถาบันต่างประเทศให้การสนับสนุน

รายละเอียดของอันดับเครดิตทั้งหมดมีดังนี้

อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาว คงอันดับที่ ‘A-(tha)’ เครดิตพินิจภายใต้การพิจารณา

อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้น คงอันดับที่ ‘F2(tha)’ เครดิตพินิจภายใต้การพิจารณา

ติดต่อ

Primary Analysts

ตฤณ ศิริวุฒิเศรษฐ

Associate Director

+662 108 0154

 บริษัท ฟิทช์เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด

ชั้น 17 อาคารปาร์คเวนเชอร์ 57 ถนน วิทยุ

 ลุมพินี ปทุมวัน กรุงเทพฯ 10330

Secondary Analysts

พาสันติ์ สิงหะ, CFA

Senior Director

+662 108 0151

Committee Chairperson

Jonathan Lee

Senior Director

+886 2 8175 7601

   หมายเหตุ : การจัดอันดับเครดิตภายในประเทศ (National Ratings) เป็นการวัดระดับความน่าเชื่อถือในเชิงเปรียบเทียบกันระหว่างองค์กรในประเทศนั้นๆ โดยจะใช้ในประเทศที่อันดับเครดิตแบบสากลของรัฐบาลในประเทศนั้นอยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำและเมื่อมีความต้องการใช้อันดับเครดิตภายในประเทศ อันดับเครดิตขององค์กรที่ดีที่สุดของประเทศได้จัดไว้ที่ระดับ ‘AAA’ และการจัดอันดับเครดิตอื่นในประเทศ จะเป็นการเปรียบเทียบความเสี่ยงกับองค์กรที่ดีที่สุดนี้เท่านั้น อันดับเครดิตภายในประเทศได้ถูกจัดทำขึ้นเพื่อใช้ในตลาดในประเทศเป็นหลักและจะมีสัญลักษณ์ที่กำหนดไว้ต่อท้ายจากอันดับเครดิตสำหรับประเทศนั้นๆ เช่น ‘AAA(tha)’ ในกรณีของประเทศไทย ดังนั้นอันดับเครดิตภายในประเทศจึงไม่สามารถใช้เปรียบเทียบระหว่างประเทศได้

ข้อมูลเพิ่มเติมหาได้จาก  www.fitchratings.com

     การจัดอันดับเครดิตในรายงานนี้เกิดจากความต้องการของบริษัทที่ถูกจัดอันดับ ดังนั้น ฟิทช์ จึงได้รับค่าจ้างในการจัดอันดับเครดิตดังกล่าว

    ในการจัดอันดับเครดิตของบริษัทนี้ ฟิทช์ได้ใช้หลักเกณฑ์ตาม Global Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria ลงวันที่ 20 มีนาคม 2558 และ National Ratings Criteria ลงวันที่ 30 ตุลาคม 2556 ซึ่งสามารถหาได้จาก www.fitchratings.com

    การใช้อันดับเครดิตที่จัดทำโดยฟิทช์เรทติ้งส์มีข้อจำกัดและขอบเขตการใช้ ซึ่งข้อจำกัดและขอบเขตของการใช้อันดับเครดิตดังกล่าวสามารถหาได้จาก HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS  นอกจากนี้คำจำกัดความของอันดับเครดิตและการใช้อันดับเครดิตของ ฟิทช์ เรทติ้งส์ สามารถหาได้จาก www.fitchratings.com อันดับเครดิตที่ประกาศ หลักเกณฑ์และวิธีการจัดอันดับเครดิต ได้แสดงไว้ในเว็บไซต์ดังกล่าวตลอดเวลา หลักจรรยาบรรณ การรักษาข้อมูลภายใน ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้น แนวทางการเปิดเผยข้อมูลระหว่างบริษัทในเครือ กฎข้อบังคับรวมทั้งนโยบายและกระบวนการที่เกี่ยวข้องอื่นๆของฟิทช์ ได้แสดงไว้ในส่วน ‘หลักจรรยาบรรณ’ ในเว็บไซต์ดังกล่าวเช่นกัน ฟิทช์อาจจะมีการให้บริการจัดอันดับอื่น ๆ ที่ได้รับอนุญาตให้แก่บริษัทที่ฟิทช์จัดอันดับเครดิตอยู่หรือบริษัทที่เกี่ยวข้องกับบริษัทที่ฟิทช์จัดอันดับเครดิตอยู่  ซึ่งรายละเอียดสำหรับการให้บริการจัดอันดับอื่น ๆ ดังกล่าวโดยนักวิเคราะห์หลัก (Lead Analyst) ที่อยู่ในหน่วยงานของฟิทช์ที่จดทะเบียนในสหภาพยุโรป ได้แสดงไว้ที่หน้าแรกของบริษัทนั้น ๆ ในเว็ปไซต์ของฟิทช์ เรทติ้งส์ www.fitchratings.com

Fitch Places Asia Plus on Rating Watch Evolving

     Fitch Ratings, Bangkok/Hong Kong - 28 May 2015: Fitch Ratings (Thailand) has today placed Asia Plus Group Holdings Securities Public Company Limited ‘s (ASP) National Long-Term Rating of ‘A-(tha)’ and National Short-Term Rating of ‘F2(tha)’ on Rating Watch Evolving (RWE). A full list of rating actions is at the end of this commentary.

    The rating action follows ASP’s recent group restructuring on 1 May 2015.

KEY RATING DRIVERS

    The RWE reflects the potential changes in ASP’s business model, capital structures and risk appetites on a stand-alone basis following the restructuring of the company’s group holding structure.

    The former Asia Plus Securities Public Company Limited has been renamed Asia Plus Group Holdings Securities Public Company Limited and becomes the holding company of the group.  A new entity, Asia Plus Securities Limited (ASPS), has been set up to operate ASP’s securities brokerage and related business.  At the same time, ASP has continued to operate the proprietary trading and private equity business and has direct full ownership in ASPS and the other two existing subsidiaries - Asia Plus Advisory Co., Ltd and Asset Plus Fund Management Co., Ltd.

     While there should be no material change to the consolidated financial profile of ASP, Fitch would need to assess ASP on a stand-alone basis as a holding company.

RATING SENSITIVITIES

     Fitch expects to resolve the RWE after Fitch is able to assess ASP’s and ASPS’s actual financial profile and outlook after the interim financial statements at end-1H14 are made available and after the agency is able to discuss with the company’s management about potential changes on the company’s strategies, capital structures and risk appetites. Fitch expects to resolve the RWE within 3Q15.

    The potential for positive rating action is limited as the restructuring is unlikely to materially improve ASP’s credit fundamentals. A negative rating action is possible if ASP’s leverage significantly increases or if the company demonstrates a material increase in risk appetites.

     ASPS, the core operating entity of ASP, is the 10th-largest securities company in Thailand by traded securities volume in 2014, with 3.8% market share. The company has a fairly strong domestic franchise and is one of a few securities companies without strong shareholding links with banks or foreign institutions that has a decent market share and market presence.

The rating actions are as follows:

Long-Term National Rating of ‘A-(tha)’ placed on RWE

Short-Term National Rating of ‘F2(tha)’ placed on RWE

Contact:

Primary Analyst

Trin Siriwutiset

Associate Director

+662 108 0154

Fitch Ratings (Thailand) Limited

Park Ventures, Level 17

57 Wireless Road, Lumpini

Patumwan, Bangkok 10330

Secondary Analyst

Parson Singha

Senior Director

+662 108 0151

Committee Chairperson

Jonathan Lee

Senior Director

+886 2 8175 7601

    Note to Editors: Fitch’s National ratings provide a relative measure of creditworthiness for rated entities in countries with relatively low international sovereign ratings and where there is demand for such ratings. The best risk within a country is rated ‘AAA’ and other credits are rated only relative to this risk. National ratings are designed for use mainly by local investors in local markets and are signified by the addition of an identifier for the country concerned, such as ‘AAA(tha)’ for National ratings in Thailand. Specific letter grades are not therefore internationally comparable.

    Additional information is available on www.fitchratings.com

    Applicable criteria, “Global Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria”, dated 20 March 2015, and “National Scale Ratings Criteria”, dated 30 October 2013 are available at www.fitchratings.com.

   ALL FITCH CREDIT RATINGS ARE SUBJECT TO CERTAIN LIMITATIONS AND DISCLAIMERS. PLEASE READ THESE LIMITATIONS AND DISCLAIMERS BY FOLLOWING THIS LINK: HTTP://FITCHRATINGS.COM/UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. IN ADDITION, RATING DEFINITIONS AND THE TERMS OF USE OF SUCH RATINGS ARE AVAILABLE ON THE AGENCY'S PUBLIC WEBSITE 'WWW.FITCHRATINGS.COM'. PUBLISHED RATINGS, CRITERIA AND METHODOLOGIES ARE AVAILABLE FROM THIS SITE AT ALL TIMES. FITCH'S CODE OF CONDUCT, CONFIDENTIALITY, CONFLICTS OF INTEREST, AFFILIATE FIREWALL, COMPLIANCE AND OTHER RELEVANT POLICIES AND PROCEDURES ARE ALSO AVAILABLE FROM THE 'CODE OF CONDUCT' SECTION OF THIS SITE. FITCH MAY HAVE PROVIDED ANOTHER PERMISSIBLE SERVICE TO THE RATED ENTITY OR ITS RELATED THIRD PARTIES. DETAILS OF THIS SERVICE FOR RATINGS FOR WHICH THE LEAD ANALYST IS BASED IN AN EU-REGISTERED ENTITY CAN BE FOUND ON THE ENTITY SUMMARY PAGE FOR THIS ISSUER ON THE FITCH WEBSITE.